Курсовая работа: Финансовый менеджмент на предприятии

Наблюдается повышение выручки от продаж на 66787 тыс. руб., что говорит о хорошей маркетинговой политике предприятия. Себестоимость продукции так же повысилась на 57273 тыс. руб. В отчетном периоде прибыль от продаж составила 9514 тыс. руб., а чистая прибыль предприятия увеличилась на 5382 тыс. руб.

В общем, анализ прибыли показывает положительную динамику. Как видно из данных таблиц, выручка от продаж возрастает большими темпами (на 2004г. - 92183 тыс. руб., на 2005г. - 145057 тыс. руб., на 2006г. - 211844 тыс. руб.). Это говорит о том, что ежегодно увеличивается количество клиентов. В связи с этим увеличивается количество выпускаемой продукции. Несмотря на рост прибыли ОАО «МЗСК» много средств тратит на маркетинговую деятельность, на ремонт зданий и цехов, а так же на приобретение сырья.

1.6 Формула Дюпона и ее использование для управления предприятием

Наиболее важным показателем эффективности деятельности предприятия является показатель – «рентабельность активов». В зарубежном менеджменте применяется следующая форма, предложенная специалистами фирмы «Дюпон»:

, где (10)

НРЭИ – (нетто-результат эксплуатации инвестиций) это прибавочная стоимость, образованная в результате хозяйственной деятельности предприятия.

НРЭИ = СПП – МЗ – РОТ – Осоц. - Ам, где (11)

СПП – стоимость производственного продукта за отчетный период.

СПП в свою очередь определяется по формуле:

СПП = Вр + ∆ГП, где (12)

Вр – выручка от реализации продукции (Ф.2, стр.010, гр.3);

- изменения остатков готовой продукции и незавершенного производства предприятия.

∆ГП = ГПкон. – ГПнач., где (13)

и - соответственно остатки на конец, и начало отчетного периода.

ГП (Ф.1, стр.213+стр.214).

МЗ – материальные затраты, т.е. затраты на приобретение необходимых для производства продукции, сырья, полуфабрикатов. (Ф.5, стр.710, гр.3)

РОТ – расходы на оплату труда (Ф.5, стр.720)

Осоц. - отчисления на социальные нужды (Ф.5, стр.730)

Ам – амортизация (Ф.5, стр.740, гр.3)

МЗ + РОТ + Осоц. + Ам – (14)

это 4 элемента себестоимости продукции, работ, услуг предприятия за отчетный период.

Таким образом, в НРЭИ по сути, кроме прибыли входит 5 элемент себестоимости «Прочие затраты» (Ф.5, стр.750).

А – стоимость имущества (Ф.1, стр.300),

КО – краткосрочные обязательства (Ф.1, стр.690).

(А-КО) – чистые активы предприятия, т.е. активы, не включающие в себя стоимость имущества, приобретенного на долги предприятия (краткосрочные обязательства).

Представленную форму расчета Эра, специалисты фирмы «Дюпон» предлагают использовать для управления роста показателем рентабельности актива. Для этой цели они предлагают преобразовать формулу следующим образом: умножить элементы формулы на сомножитель . Под оборотом будет пониматься выручка от реализации продукции.

Преобразование осуществилось следующим образом:

ЭРа = НРЭИ *100 * оборот (15)

оборот (А – Ко)

представляет собой коммерческую маржу (Км), которая в российской практике называют рентабельностью продаж.

оборот/(А – Ко) является коэффициентом трансформации (Кт), который в российской практике отождествляют с оборачиваемостью активов.

Таким образом,

. (16)

Произведем расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации по данным бухгалтерской отчетности ОАО «МЗСК» и результаты сведем в таблицу.

1) 2004 год

НРЭИ = 95362-0-0-0-0 = 95362 тыс. руб.

(А - Ко) = 6430-3800 = 2630тыс. руб.

Км = 95362/92183*100% = 103,3%

Кт = 92183/2630= 35,1 раз

ЭРа = 95362/2630*100% = 3625,9%

2) 2005 год

НРЭИ = 147983-0-0-0-0 = 147983 тыс. руб.

(А - Ко) = 18007,5-7891 = 10116,5 тыс. руб.

Км = 147983/145057*100 = 102,3%

Кт = 145057/10116,5 = 14,3 раз

ЭРа = 147983/10116,5*100% = 1462,8%

3) 2006 год

НРЭИ = 213078-0-0-0-0 = 213078 тыс. руб.

(А - Ко) = 35628,5-11992 = 23636,5 тыс. руб.

Км = 213078/211844*100% = 100,2%

Кт = 211844/23636,5 = 9 раз

ЭРа = 213078/23636,5*100% = 901,5%

Таблица 1.6.1.

Расчет формулы Дюпона

Показатели	Отчетные данные
Показатели	2004	2005	2006
Оборот, тыс. руб.	95362	147983	213078
Км, %	103,3	102,3	100,2
Кт, раз	35,1	14,3	9

Представим формулу Дюпона на графике (рисунок 1) для определения места ОАО «МЗСК» в прошлом и настоящем и для выбора направления роста ЭРа.

Км,% 2004 ▪

2005 ▪

2006 ▪

Допустимая зона Идеальная зона

хозяйствования хозяйствования

Критическая зона Допустимая зона

хозяйствования хозяйствования

0 3 5

Кт, раз

Критическая зона хозяйствования

Рис.1. Выбор зон хозяйствования ОАО «МЗСК».

Проведенный анализ по формуле Дюпона выявил, что, в 2004, 2005 и 2006гг. предприятие находилось в идеальной зоне хозяйствования. Положение, которое ОАО «МЗСК» занимает по расчетам формулы Дюпона с 2004 по 2006гг. обеспечивается высоким значением НРЭИ и ростом выручки.

Перечислим основные сильные и слабые стороны финансового состояния предприятия.

Таблица 1.6.2.

Сильные и слабые стороны финансового состояния предприятия.

Сильные стороны

Слабые стороны

1.Валюта баланса с каждым годом растет.

2.Превышение собственного капитала над заемным капиталом.

3.Доля собственных средств в имуществе составляет 37,94%.

4.Показатели платежеспособности предприятия соответствуют нормативам или приближаются к ним.

5. Показатели финансовой устойчивости предприятия соответствуют или превышают нормативные значения.

1.Растет темп прироста внеоборотных активов над оборотными активами.

2.Готовая продукция предприятия долго хранится на складе.

3.Падают показатели оборачиваемости.

4.Растут показатели управления активами.

5.Снижается рентабельность активов.

2. Оценка эффективности финансовых решений по выбору источников финансирования хозяйственной деятельности предприятия

2.1 Политика привлечения заемных средств. Оценка финансового левериджа

Каждое предприятие в рыночной экономике свободно в выборе источника финансирования хозяйственной деятельности. В этой связи выбор осуществляется, как правило, по вопросу привлечения заемных средств для осуществления текущей деятельности предприятия.

Выделяют 2 группы предприятий:

1. предприятия, не привлекающие заемные средства Для таких предприятий рассчитывают рентабельность собственных средств, определяющую эффективность использования предприятием только своих собственных средств.

2. предприятия, привлекающие заемные средства для своего развития и для повышения рентабельности собственных средств за счет дополнительной прибыли, получаемой на заемных средствах.

По обеим группам предприятий рассчитывается показатель «рентабельность собственных средств»:

РСС = (1 – ст. н/о) ЭРа ЭФР, где (17)

ст. н/о – ставка налогообложения прибыли по действующей системе налогообложения прибыли в десятичном выражении (ст.н/о = 0,24).

1 – ст. н/о – доля чистой прибыли, остающейся в организации (=0,76).

ЭФР – эффект финансового рычага (финансовый леверидж), который представляет собой прибавку (+) или вычет (-) к рентабельности собственных средств за счет привлечения заемного капитала, отсюда следует, что у предприятий 1-го типа ЭФР = 0.

ЭФР рассчитывается по формуле:

ЭФР = (1 – ст. н/о) ДПР , где (18)

Д – дифференциал (%), определяемый по формуле:

Д = ЭРа – СРСП, где (19)

СРСП – средняя расчетная ставка процента по привлекаемым предприятием кредитам и займам у других организаций.

СРСП = % упл. * 100 , где (20)

ЗС

ЗС – заемные средства, привлекаемые предприятием у других организаций (Ф.4, стр. 360).

ПР – плечо рычага, показывающее соотношение между заемным и собственным капиталом предприятия.

, где: (21)

СС – собственные средства (форма № 1 строка 490)

ЗС – заемные средства (форма № 1 строки 700-490-690+610)

Оценка финансового левериджа (финансового риска) позволяет определить вероятность получения в будущем периоде заемных средств, так как с предприятием-заемщиком связаны возможности убытка для инвесторов, приобретающих ценные бумаги этого предприятия, банкиров, предоставляющих кредиты и займы.

Величину риска определяют формулой:

, где: (23)

БП – балансовая прибыль (форма № 2 строка 140).

Если фактическое расчетное значение ЭФРII будет близко к 1, то риск невыполнения финансовых обязательств перед кредиторами будет минимален. Из этого следует, что предприятие может иметь возможность привлечь заемные средства.

Рассчитаем показатели, определяющие политику заимствования для ОАО «МЗСК» по приведенным выше формулам и результаты занесем в таблицу 2.1.1.

1) 2004 год

ПР = 34,5/2595,5 = 0,01

СРСП = 0/0*100% = 0

Д = 3625,9-0 = 3625,9%

ЭФР = 0,76*3625,9*0,01 = 27,6%

РСС = 0,76*3625,9+27,6 = 2783,3%

2) 2005 год

ПР = 140,5/9976 = 0,01

СРСП = 0/4514*100% = 0

Д = 1462,8-0 = 1462,8%

ЭФР = 0,76*1462,8*0,01 = 11,1%

РСС = 0,76*1462,8+11,1 = 12340,2%

3) 2006 год

ПР = 111/23525,5 = 0,01

СРСП = 0/0*100% = 0

Д = 901,5-0 = 901,5%

ЭФР = 0,76*901,5*0,01 = 6,9%

РСС = 0,76*901,5+6,9 = 692,04%

Таблица 2.1.1.

Показатели, определяющие политику заимствования ОАО «МЗСК».

Показатели	Отчетные данные
Показатели	2004	2005	2006
1. Плечо рычага	0,01	0,01	0,01
2. СРСП, %	0	0	0
3. Дифференциал, %	3625,9	1462,8	901,5
4. Эффект финансового рычага, %	27,6	11,1	6,9
5. Рентабельность собственных средств, %	2783,3	12340,2	692,4
6. ЭРа, %	3625,9	1462,8	901,5

Рентабельность собственных средств предприятия к концу анализируемого периода уменьшилась относительно 2004 года. Это произошло за счет уменьшения ЭРа на конец 2006 года.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11

МЕНЮ

Курсовая работа: Финансовый менеджмент на предприятии

ИНТЕРЕСНОЕ