Иностранные инвестиции в российской экономике

760,56 тыс. руб. Это обусловлено тем, что при расчете ликвидационной

стоимости был получен убыток от прироста стоимости оборудования, а

следовательно и операционный убыток, на сумму которого не начисляется налог

на прибыль.

Таблица 3 – Расчет ликвидационной стоимости

|Показатель |Сумма |

|Рыночная стоимость (тыс. руб) |12 760,56 |

|Первоначальная балансовая |29 167,00 |

|стоимость (тыс. руб) | |

|Начислено амортизации |13 125,15 |

|Остаточная балансовая |16 041,85 |

|стоимость (тыс. руб) | |

|Затраты по ликвидации (тыс.руб) |4 331,30 |

|Доход / убыток от прироста |-3 281,29 |

|стоимости (тыс. руб) | |

|Операционный доход / убыток (тыс. руб)|-7 612,59 |

|Налоги (тыс. руб) |0,00 |

|Чистая ликвидационная стоимость (тыс. |12 760,56 |

|руб) | |

3.1.3 План производства и реализации продукции

При составлении плана производства и реализации продукции основным

ориентиром является показатель объема производства, рассчитанный на основе

величины проектной мощности и показан в таблице 4. Анализируя расходы по

производству с учетом НДС, куда входят фонд оплаты труда, ЕСН, текущие

расходы, топливо и энергия, сырье, вспомогательные материалы, налог на

пользователей автодорог, налог на имущество, амортизация, видно, что

наибольший удельный вес в общем объеме расходов составляют расходы на сырье

(?70 %).

Себестоимость продукции включает в себя текущие издержки, расходы на

топливо и энергию, сырье и вспомогательные материалы. В течение всего

рассматриваемого периода себестоимость продукции растет как следствие

увеличения переменных издержек при увеличении объемов производства. Причем

темп роста выручки от реализации продукции выше темпа роста себестоимости

продукции, что способствует увеличению прибыли предприятия.

Общая выручка от реализации продукции, рассчитываемая путем

произведения цены единицы продукции и объема производства, растет с

увеличением объема производства (темп роста равен 1,04) на протяжении всего

рассматриваемого периода.

Таблица 4 – План производства и реализации продукции

| Показатель |Год |

| |2003 |2004 |2005 |2006 |2007 |

|Заработная плата (тыс. руб) |1 300,0 |1 340,0 |1 395,0 |1 450,0 |1 510,0 |

|ЕСН (тыс. руб) |462,8 |477,0 |496,6 |516,2 |537,6 |

|Текущие расходы с НДС (тыс. |7,29 |7 290,0 |7 380,0 |7 475,0 |7 574,0 |

|руб) | | | | | |

|Топливо и энергия с НДС (тыс.|3 220,0 |3 340,0 |3 480,0 |3 630,0 |3 785,0 |

|руб) | | | | | |

|Сырье с НДС (тыс. руб) |27 043,0 |47 211,0 |49 203,0 |51 188,0|53 177,0 |

|Вспомогательные материалы с |3 945,0 |4 082,0 |4 239,0 |4 408,0 |4 584,0 |

|Налог на пользователей |377,2 |730,0 |760,4 |790,8 |821,3 |

|Налог на имущество (тыс. руб)|568,8 |525,0 |466,7 |408,3 |350,0 |

|Амортизация (тыс. руб) |1 458,4 |2 916,7 |2 916,7 |2 916,7 |2 916,7 |

|Себестоимость продукции без |38 382,49|67 911,70|70 337,40|72 |75 255,60 |

|НДС (тыс. руб) | | | |783,00 | |

|Общая выручка от реализации с|54 396,00|65 275,20|78 330,24|93 |112 795,55|

|НДС (тыс. руб) | | | |996,29 | |

| в т.ч. НДС (тыс. руб) |9 066,00 |10 879,20|13 055,04|15 |18 799,26 |

| | | | |666,05 | |

|Чистая прибыль для начисления|16 013,51|-2 636,50|7 992,84 |21 |37 539,95 |

|инвестиций | | | |213,29 | |

3.2 Расчеты затрат на производство и сбыт продукции

В таблице 5 представлены переменные, постоянные и общие издержки по

производству и реализации продукции без учета НДС. Переменные издержки

непосредственно зависят от объема производства и включают в себя ФОТ, ЕСН,

сырье, вспомогательные материалы, расходы на топливо и энергию, текущие

расходы, а также налог на пользователей автодорог, составляющий 1 % от

общей выручки от реализации без НДС. Наибольшее значение переменных

издержек наблюдается в 2007 году при максимальном за рассматриваемый период

объеме производства.

Таблица 5 – Затраты на производство и сбыт продукции

|Показатель |Год |

| |2003 |2004 |2005 |2006 |2007 |

|Переменные затраты |35 |62 738,00 |65 230,30 |67 |70 |

|(тыс. руб) |142,49 | | |742,60 |280,10 |

|Постоянные затраты |2 027,1 |3 441,7 |3 383,4 |3 325,0 |3 266,7 |

|Итого затрат (тыс. |38 |67 911,70 |70 337,40 |72 |75 |

|руб) |382,49 | | |783,00 |255,60 |

|Налоги (тыс. руб) |1 212,9 |1 732,0 |1 723,7 |1 715,4 |1 708,8 |

Постоянные издержки не зависят от объема производства и включают в себя

налог на имущество и амортизацию.

В таблице 6 также приведены общие затраты, полученные путем

суммирования переменных и постоянных издержек, из которых налоги (налог на

пользователей автодорог и налог на имущество) составляют, например, в 2007

году 1 708,8 тыс. руб., т.е. 2,5 % от общей величины затрат.

После определения затрат на производство и сбыт без НДС осуществлен

расчет денежного потока инвестиционного проекта.

От того, насколько точно рассчитан экономический эффект инвестиционного

проекта, во многом зависит будущий успех компании. При этом одной из самых

сложных задач является правильная оценка ожидаемого денежного потока. Если

его рассчитать неправильно, то любой метод оценки инвестиционного проекта

даст неверный результат, из-за чего эффективный проект может быть отвергнут

как убыточный, а экономически невыгодный принят за сверхприбыльный. Именно

поэтому важно грамотно составить план денежного потока компании.

Денежный поток проекта всегда разбивается по временным периодам

(месяцам, кварталам, годам). Информация о денежных потоках по проекту

обычно представляется в виде плана, который называется прогнозным отчетом о

движении денежных средств. На основе этого плана, который составляется за

каждый период отдельно, формируется денежный поток всего инвестиционного

проекта.

План денежного потока, или прогнозный отчет о движении денежных

средств, состоит из трех частей: денежные потоки от операционной (текущей)

деятельности предприятия, от инвестиционной деятельности, а также связанные

с финансовой деятельностью.

В первой части отражаются поступления денежных средств от реализации

товаров, работ и услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков. В

качестве оттока денежных средств показываются платежи за сырье, материалы,

коммунальные платежи, выплаты заработной платы, уплаченные налоги и сборы и

т.д.

Во второй части показываются денежные потоки, связанные с приобретением

и продажей имущества долгосрочного пользования, то есть основных средств и

нематериальных активов.

Финансовая деятельность предполагает притоки и оттоки денежных средств

по кредитам, займам, эмиссии ценных бумаг и т.д.

Чистый денежный поток – это сумма денежных потоков от операционной,

инвестиционной и финансовой деятельности, т.е. это разница между суммой

всех поступлений денежных средств и суммой всех платежей за один и тот же

период. Именно чистые денежные потоки различных периодов дисконтируются при

оценке эффективности проекта.

В нашем случае поток от операционной деятельности положительный, что

свидетельствует о том, что доходы от производства превосходят расходы. Что

касается потока инвестиционной деятельности, то на первых шагах он

отрицателен, а затем, начиная с 2004 года, приобретает положительное

значение.

3.3 Расчет показателей эффективности проекта

Как видно из таблицы 6, накопленные денежные средства положительны,

начиная с 2006 года, что свидетельствует о финансовой состоятельности

проекта с этого момента. Отметим, что накопленные денежные средства

являются исходными данными для расчета и анализа эффективности

инвестиционного плана.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов применяются

стандартные методы расчета: чистой приведенной (дисконтированной) стоимости

– NPV (net present value), срока окупаемости - PB (payback period) и

внутренней нормы доходности – IRR (internal rate of return). Названные

показатели вычисляются на основе плана денежного потока инвестиционного

проекта.

Таблица 6 – Эффективность инвестиционного проекта

|Показатель |Год |Итого |

| |2002 |2003 |2004 |2005 |2006 |2007 | |

|Операционный денежный поток (тыс. |0,00 |3 680,73 |11 909,14 |12 |13 |13 |55 191,34 |

|руб) | | | |563,96 |206,50 |831,00 | |

|Инвестиционный денежный поток |-17 500,03|-13 772,49|2 105,85 |0,00 |0,00 |8 429,26|-20 737,40|

|Денежный поток по проекту (тыс. |-17 500,03|-10 091,76|14 015,00 |12 |13 |22 |34 453,93 |

|руб) | | | |563,96 |206,50 |260,27 | |

|Денежный поток нарастающим итогом |-17 500,03|-27 591,79|-13 576,79|-1 |12 |34 |— |

|(тыс. руб) | | | |012,84 |193,67 |453,93 | |

|Срок окупаемости (лет) |— |— |— |— |3,08 |— |— |

|Ставка дисконтирования, % |20,00 |20,00 |20,00 |20,00 |20,00 |20,00 |— |

|Коэффициент дисконтирования, |1,00 |0,83 |0,69 |0,58 |0,48 |0,40 |— |

|Дисконтированный поток (тыс. руб) |-17 500,03|-8 409,80 |9 732,64 |7 270,81|6 368,88|8 945,90|6 408,39 |

|Чистый дисконтированный доход |-17 500,03|-25 909,83|-16 177,20|-8 |-2 |6 408,39|— |

|(NPV) (тыс. руб) | | | |906,39 |537,51 | | |

|Дисконтированный срок окупаемости |— |— |— |— |— |4,28 |— |

|(лет) | | | | | | | |

|Внутренняя норма доходности, % |— |— |— |— |— |28,93 |28,93 |

|Дисконтированные инвестиции(тыс. |17 500,00 |14 583,33 |0,00 |0,00 |0,00 |0,00 |32 083,33 |

|руб) | | | | | | | |

|Денежный поток без инвестиций, |— |— |29 061,50 |21 |19 |26 |— |

|реинвестированный по ставке | | | |710,52 |017,37 |712,32 | |

|Дисконтированный денежный поток по|0,00 |3 067,27 |8 270,24 |7 270,81|6 368,88|5 558,37|— |

|Индекс доходности дисконтированных|0,00 |0,10 |0,35 |0,78 |1,2 |1,45 |— |

|Дисконтированные притоки (PV |0,00 |31 430,56 |50 694,44 |44 |38 |38 |202 401,16|

|gains) (тыс. руб) | | | |005,59 |138,18 |132,38 | |

|Дисконтированные оттоки (PV exp) |17 500,03 |39 840,36 |40 961,81 |36 |31 |29 |195 992,76|

|(тыс. руб) | | | |734,79 |769,30 |186,48 | |

|Индекс доходности дисконтированных|0,00 |0,79 |1,24 |1,20 |1,20 |1,31 |1,03 |

Очевидно, что любой инвестиционный процесс связан с риском. В связи с

этим при принятии решений о финансировании проекта необходимо учитывать

фактор времени, т.е. оценивать затраты, выручку, прибыль и т.д. от

реализации того или иного проекта с учетом временных изменений. Следует

учитывать также упущенные возможности в извлечении дохода в результате

использования средств, которые будут получены в будущем. Это означает, что

сегодняшняя ценность будущих доходов должна быть измерена с учетом этих

факторов.

Ставка дисконтирования составляет 20%. Чистый дисконтированный доход

(NPV) представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущих

доходов. Это величина положительна и составляет 6 408,39 тыс. руб.

Следовательно, выполняется необходимое условие эффективности проекта

(NPV>0), означающее превышение приведенных результатов над приведенными

затратами. Таким образом, в результате реализации проекта ценность фирмы

возрастает, а проект считается приемлемым.

Под внутренней нормой доходности (IRR) понимается ставка, при которой

чистый дисконтированный доход равен нулю. Экономический смысл данного

показателя заключается в следующем. IRR показывает ту норму доходности

инвестиций, при которой для инвестора не имеет значения – инвестировать

средства в проект или нет. В нашем случае внутренняя норма доходности

составила 28,93%.

Самый популярный метод оценки инвестиций – срок окупаемости (PB). Он

показывает, через сколько лет окупятся затраты на проект. Срок окупаемости

составляет 3 года и 30 дней, то есть по данному проекту столько времени

понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций без учета

дисконтирования. Иногда сроки окупаемости рассчитываются с учетом

временной стоимости капитала, то есть с использованием дисконтирования. В

проекте, сумма дисконтированных чистых доходов перекрывает сумму

дисконтированных инвестиций (примет положительное значение) через 4 года и

103 дня. Таким образом, необходимо ждать больше четырех лет, чтобы проект

окупился.

В свою очередь, индекс доходности дисконтированных затрат составил в

конце срока 1,31, это свидетельствует о превышении денежных оттоков над

денежными притоками в 1,31 раза.

В таблице 7 представлен расчет по возмещению инвестиций, из него видно,

что инвестор стабильно получает процент, конечно в 2004 году наблюдается

убыток и он покрывается за счет 2003 года из остатка средств с этого

периода.

Таблица 7 – Расчет по возмещению инвестиций

|2003 |35000,00 |3500,00 |9877,01 |16013,51 |

|2004 |35000,00 |3500,00 |6377,01 |-2636,50 |

|2005 |35000,00 |3500,00 |10869,85 |7992,84 |

|2006 |35000,00 |3500,00 |28583,14 |21213,29 |

|2007 |35000,00 |3500,00 |62623,09 |37539,95 |

|2008 |0,00 |0,00 |27623,09 |–– |

Основываясь на вышеперечисленных показателях, инвестор может принять

решение о нецелесообразности инвестиционных вложений в данное предприятие,

если при этом он не будет опираться на анализ чувствительности.

3.3.1 Анализ чувствительности

Анализ чувствительности проекта, который представлен в таблице 7,

проводится с целью определения критичных значений контрольных показателей

инвестиционного проекта, превышение которых приводит к убыточности проекта

(с учетом дисконтирования). Определяется степень влияния этих показателей

на экономическую эффективность. Расчеты осуществляются без учета финансовой

деятельности.

Основные исходные данные для анализа чувствительности проекта

перенесены из расчетных таблиц. Исключением является показатель

маржинального дохода, получаемого путем вычитания из цены единицы продукции

без НДС переменных затрат в расчете на единицу продукции.

Таблица 7 – Показатели анализа чувствительности

|Показатель |Год |Итого |

| |2002|2003 |2004 |2005 |2006 |2007 | |

|Объем производства, ед. |0 |620,00 |1 |1 |1 |1 |5 |

|(Q) | | |200,00 |250,00 |300,00 |350,00 |720,00|

|Переменные затраты на |0 |2,58 |3,84 |3,33 |2,88 |2,49 |— |

|Маржинальный доход (Mn) |0 |1,92 |0,66 |1,17 |1,62 |2,01 |— |

|Постоянные затраты (Cfix) |0 |0,15 |0,21 |0,17 |0,14 |0,12 |— |

|Ставка налога на прибыль |0 |24,00 |24,00 |24,00 |24,00 |24,00 |— |

|(tax),% | | | | | | | |

|Амортизация (D) |0 |1 |2 |2 |2 |2 |13 |

| | |458,35 |916,70 |916,70 |916,70 |916,70 |125,15|

|Дисконтированный |0 |3 |8 |7 |6 |5 |30 |

|операционный поток (CFOdt)| |067,27 |270,24 |270,81 |368,88 |558,37 |535,57|

|Дисконтированный |-17 |-11 |1 |0,00 |0,00 |3 |-24 |

|инвестиционный поток |500,|477,07 |462,40 | | |387,53 |127,18|

|(CFIdt) |03 | | | | | | |

|Ликвидационная стоимость |— |— |— |— |— |12 |— |

|(LA) | | | | | |760,56 | |

|Затраты по ликвидации (LE)|— |— |— |— |— |4 |— |

| | | | | | |331,30 | |

|Ставка дисконтирования (d)|20,0|20,00 |20,00 |20,00 |20,00 |20,00 |— |

| |0 | | | | | | |

|Коэффициент |1,00|0,83 |0,69 |0,58 |0,48 |0,40 |— |

|Сумма коэффициентов |— |— |— |— |— |— |2,99 |

3.3.2 Расчет средневзвешенных показателей

Для дальнейшего анализа чувствительности проекта рассчитаны

средневзвешенные значения следующих показателей которые представлены в

таблице 8:

объем производства;

цена единицы продукции;

переменные затраты на единицу продукции;

постоянные затраты на единицу продукции;

величина амортизации;

величина налога на прибыль.

Таблица 8 – Расчет средневзвешенных показателей

|Показатель |Год |Итого |

| |2002|2003 |2004 |2005 |2006 |2007 | |

|Объем производства, |0 |13599 |16318 |19582 |23499 |28198 |101198 |

|ед. (Q) | | | | | | | |

|Цена единицы |0 |4,5 |4,5 |4,5 |4,5 |4,5 |— |

|Переменные затраты |0 |2,58 |3,84 |3,33 |2,88 |2,49 |15,13 |

|Маржинальный доход |0 |1,92 |0,66 |1,17 |1,62 |2,01 |— |

|(Mn a) | | | | | | | |

|Постоянные затраты |0 |0,15 |0,21 |0,17 |0,14 |0,12 |0,79 |

|Ставка НП (taxa), % |24 |24 |24 |24 |24 |24 |— |

|Амортизация (Da) |0 |1 |2 |1 687,91|1 |1 172,16|2 510,85|

| | |215,29 |025,49 | |406,59 | | |

При проведении анализа чувствительности рассчитываются значения

следующих контрольных показателей и степень их отклонения от

соответствующих прогнозных значений:

безубыточный объем производства;

безубыточная цена;

безубыточные переменные затраты на единицу продукции;

безубыточные постоянные затраты;

предельная величина инвестиционных затрат;

максимальная ставка налога на прибыль;

безубыточная ставка дисконтирования.

3.4 Расчет контрольных показателей

Результаты расчета контрольных показателей представлены в таблице 9.

Таблица 9 – Контрольные показатели

|Показатель |Коэффициент |

|Безубыточный объем производства (Qr) (ед.) |19500 |

|Безубыточная цена продукции (Pr) (тыс. руб) |4,05 |

|Безубыточные переменные затраты (Cvar r) (тыс. |75 200,25 |

|руб) | |

|Безубыточные постоянные затраты (Cfix r) (тыс. |3 330,5 |

|руб) | |

|Предельная величина инвестиций (Ir) (тыс. руб) |149 891,84 |

|Максимальная ставка НП (Tr),(%) |41,48 |

|Безубыточная ставка дисконтирования (%) |28,93 |

Полученные показатели характеризуют точки безубыточности, значения

которых не следует уменьшать воизбежание получения компанией убытков.

Например, компания может снизить объем производства максимально до 19500

тыс. руб/год, попадая тем самым в пороговое значение, когда компания еще не

имеет убытков, но не имеет и прибыли. Дальнейшее сокращение объема

производства приведет к убыточной ситуации.

Из анализа полученных показателей запаса прочности следуют основные

выводы по чувствительности и эффективности инвестиционного проекта.

Снижение объема производства на 17,5% приведет проект в состояние

равновесия, инвестиционный план не будет приносить ни прибыли, ни убытка,

т.е. внесенная сумма денег полностью возвращена, но еще не принесла

прибыли. Следовательно, объем производства мебели можно максимально

снижать только на 17,5%. При снижении объема производства снижается

получаемая прибыль, однако с другой стороны, процент сокращения переменных

затрат более чем вдвое превосходит процент уменьшения объема производства,

что является положительным аспектом.

Повышение переменных издержек, не приводящее к убыточности проекта,

возможно не более, чем на 15,3%.

Рассчитанный запас прочности цены единицы продукции свидетельствует о

том, что инвестиционный план позволяет понизить цену единицы продукции на

10%, дальнейшее снижение цены будет приводить к убыткам.

Что касается постоянных затрат (налог на имущество и амортизация), то

их запас прочности составляет 72,9%. Таким образом, увеличение постоянных

затрат меньше, чем на 72,9%, будет еще приносить прибыль. Если же затраты

снизятся ровно на значение запаса прочности, то предприятие окажется в

точке равновесия прибыли и убытка.

Показатель запаса прочности ставки налога на прибыль в данном случае

составляет 72,8%. Таким образом, если законодательством будет предусмотрено

повышение налога на прибыль на 72,8%, т.е. до ставки 41,48%, то компания

нести убытки не будет. Дальнейшее же увеличение ставки налога на прибыль

очень опасно для компании и, скорее всего, приведет к убыточной ситуации.

Рассматривая значение показателя ставки дисконтирования, можно

отметить, что под 20% можно разместить денежные средства без риска.

Увеличив ставку на 44,7%, предприятие окажется в точке безубыточности

(ставка дисконтирования равна 28,93%).

Полученное значение дисконтированных инвестиций свидетельствует о том,

что при максимальном увеличении объема вложенных средств, превышающем

начальный уровень в 3,67 раза, инвестор окажется в точке безубыточности,

таким образом ему нецелесообразно вкладывать большие средства, так как

прибыль его от этого не увеличится. Следовательно, при желании увеличить

объем инвестируемых денежных средств повышение дисконтированных инвестиций

не более, чем в 3,67 раза, наиболее оптимально для инвестора.

Проведенный анализ интегральных показателей экономической эффективности

и чувствительности инвестиций позволяет сделать вывод о том, что

рассмотренный инвестиционный план по закупке оборудования для производства

мебели является достаточно привлекательным для инвестора и его следует

рекомендовать для принятия и дальнейшего применения на практике с целью

получения дохода.

Заключение

Целью работы являлось исследование иностранных инвестиций в российской

экономике. В соответствии с целевой установкой в первом разделе рассмотрена

полная структура и возможности инвестиций, приведена исчерпывающая

классификация основных видов инвестиций, определены основные функции

инвестиций и дана характеристика участникам инвестиционного процесса,

предложено программное обеспечение наблюдений за колебаниями курсов

инвестиций. Во втором разделе представлены методические аспекты оценки и

привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику, для этого

рассмотрены политика государства в отношении иностранных инвестиций,

конкурентоспособность стран ВТО, после чего обоснованы и предложены

методологические рекомендации по привлечению иностранных инвестиций в

экономику России. В третьем разделе приведена оценка привлекательности

инвестиционного проекта, составлен инвестиционный план, проведены расчеты

прироста оборотных активов и показателей эффективности проекта, а также

расчет контрольных показателей.

Установлено, что нахождение иностранных инвестиций в российской

экономике возможно, но не достаточно для того, чтобы Россия была

полноправным конкурентом среди развитых стран. Инвестировать российские

предприятия необходимо, и это будет прибыльно, но с зарубежными

предприятиями, которые получают инвестиции в больших объемах, российским

конкурировать сложно, главная причина этого - политика российского

государства, именно она препятствует значительному росту предприятий.

Исследование иностранных инвестиций в российской экономике выполнено на

примере ИП Тургушев, студия «Модерн». Проанализирован инвестиционный план

по приобретению оборудования для производства офисной и мягкой мебели. В

результате оценки привлекательности данного инвестиционного проекта сделан

вывод о его эффективности, о чем свидетельствуют рассчитанные показатели

экономической эффективности и чувствительности проекта.

Данный проект рекомендован к реализации ИП Тургушев, студия «Модерн».

Список использованных источников

1 Миклашевская Н.А., Холпов А.В. Международная экономика: Учебник 2003

2 Кравченко П.П.Как не проиграть на финансовых ранках 2003

3 Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник 2003

4 Серегина С.Ф.Роль государства в экономике. Синергетический подход:

2002

5 Серегина С.Ф. Международные валютно-кредитные отношения. : 2002

6 Ю.А. Огибина. Микро- и Макроэкономика. Практикум, задачи – С Пб.:

Литера плюс, 2001

7 Э.Дж. Долан и др.Economics: Англо-русский словарь-справочник.- С Пб.:

Литера плюс, 2000.

8 Эдвин Дж.Долан, К.Кэмпбелл, Розмари Дж. Кэмпбелл. Деньги, банковское

дело и денежно-кредитная политика - М.-Л., 2003

9 Голосов В. Международный рынок ценных бумаг – Российский

экономический журнал, №6, 2003

10 Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок.– Москва, Перспектива,

2002

11 Ищейка Е.Г. Внешнеэкономическая деятельность предприятий, под ред.

Новосибирск, 2001

12 Певший Ф.М. Мировой рынок, конъюнктура, цены и маркетинг. М., МО,

2000

13 Еще один способ привлечения иностранных инвестиций // Коммерсантъ.

24 октября 2002

14 Зубакин В. Инвестиции в приватизированные предприятия // Вопросы

экономики. № 7. 2001

15 Касаткин Г. Инвестиционный климат в России: лучше не стало // Рынок

ценных бумаг. 2000. № 12.

16 Миловидов В. Иностранные инвестиционные фонды в России: первые итоги

деятельности // Рынок ценных бумаг. № 13. 1995

Приложение А – Анализ затрат и прибыли

[pic]

Приложении Б – Возмещение инвестиций

[pic]

-----------------------

Продолжение таблицы 6

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5

МЕНЮ

Иностранные инвестиции в российской экономике

ИНТЕРЕСНОЕ