Фондовые биржи

практически всех действующих инвестиционных институтов республики.

На настоящий момент биржа бездействует, не выполняет никаких функций

,которые она по роду своей деятельности обязана выполнять, Торговый зал

биржа была вынуждена уступить другим коммерческим структурам , так как она

не в состоянии оплачивать налог за аренду .

Уставный фонд ее остается в размере 100 миллионов рублей , в этом

году биржа собиралась увеличить уставный фонд , но акционеры не внесли свои

доли ,так как дело явно движется к банкротству.

Причин бездеятельности биржи как минимум две:

-во-первых ,банки не хотят терять проценты от дисконта векселей

, которые неизбежно будут потеряны в условиях организованного биржевого

рынка .

-во-вторых низкая ликвидность акций и отсутствие спроса на них.

Но с другой стороны причина может быть и не в этом . Более реальной

может показаться причина локальности ( ограниченности) как территории , так

и субьектов рынка. Все основные участники рынка хорошо знают друг друга ,

поэтому необходимость обращения к бирже отпадает сама собой.

Все таки необходимо отметить , что без биржи организованного рынка

не выйдет , так как биржа является основным регулирующим органом. В такой

ситуации , которая сложилась на сегодняшний день , лучший выход - это

заняться листинговой деятельностью , т.е. выступать гарантом сделок тех

компаний ,которые занесены в котировочный лист . Развитие листинга оживило

бы не только биржевую деятельность ,но и способствовало бы развитию

фондового рынка в частности ,и экономики в целом.

2.2. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.

2.2.1.КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА.

Охарактеризуем более подробно отдельных участников рынка ценных бумаг,

начиная с эмитентов , поскольку они первыми выходят на рынок , предлагая к

продаже собственные ценные бумаги.

Эмитентом ценных бумаг является государство в лице центрального или

местного органа власти (управления ) или юридическое лицо ( предприятие ,

учреждение , организация, компания) выпускающее ( эмитирующее) ценные

бумаги и несущее обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг. В

соответствии с действующим законодательством в Российской Федерации

эмитентами могут быть государственные органы ,органы местной организации

,предприятия и иные юридические лица (включая совместные и иностранные

предприятия ) зарегистрированные на территории Российской Федерации.

Непременным условием допуска эмитента на фондовую биржу является

государственная регистрация его правового статуса. Порядок государственной

регистрации определяется Законом РСФСР “О предприятиях и

предпринимательской деятельности”, Положением об акционерных обществах и

другими законодательными актами Российской Федерации.

Инвестор - юридическое или физическое лицо , приобретающее ценные

бумаги от своего имени и за свой счет .В соответствии с Российским

законодательством в качестве инвесторов могут выступать не только

отечественные юридические и физические лица , но и иностранные.

И эмитенты и инвесторы , как правило , редко выходят самостоятельно на

фондовый рынок.Чаще всего они прибегают к помощи профессиональных

посредников.

Российское законодательство в качестве основного посредника на

фондовом рынке утверждает инвестиционный институт - юридическое лицо

создаваемое в любой допускаемой Законом РСФСР “О предпринимательстве и

предпринимательской деятельности “ организационно-правовой форме и

осуществляющее деятельность с ценными бумагами как исключительную.

Инвестиционный институт может осуществлять свою посредническую

деятельность на рынке ценных бумаг в качестве;

-финансового брокера.

-инвестиционного консультанта.

-инвестиционной компании.

Кроме того , на рынке ценных бумаг как профессиональные посредники

могут выступать и коммерческие банки.

Различные инвестиционные институты выполняют определенные

посреднические функции, предусмотренные действующим законодательством.

Любой инвестиционный институт может действовать на рынке ценных бумаг

как профессиональный посредник только на основании лицензии выданной ему в

порядке государственной регистрации.

Большое число инвестиционных институтов формирует рыночную структуру

фондового рынка, неотьемлемой частью которого является также фондовая

биржа.[5 105].

Рассмотрим участников фондового рынка более подробно;

2.2.2.ФИНАНСОВЫЕ БРОКЕРЫ.

Финансовые брокеры - это юридические лица .Они выполняют

посреднические (агентские) функции при купле -продаже ценных бумаг за счет

и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения.

По сути ,брокер делает то же ,что и комиссионный магазин: принимает на

комиссию товар (ценные бумаги) и продает его новому инвестору .Другой

вариант - брокер приобретает по поручению ценные бумаги.

При этом он действует не за свой счет ,а за счет и в интересах клиента

,заключая сделку при договоре комиссии - от своего имени ,а при договоре

поручении - от имени клиента .

Ценные бумаги ,поскольку они ему не принадлежат ,финансовый брокер не

включает в свой баланс ,а ставит на забалансовый счет.

“В чистом виде “ финансовых брокеров в России почти нет; обычно их

деятельность совмещена с операциями в качестве инвестиционного консультанта

и инвестиционной компании .Они как бы образуют “компании по ценным бумагам”

,предоставляющие все основныевиды услуг фондового рынка.

2.2.3.ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КОНСУЛЬТАНТЫ.

Инвестиционный консультант - это юридическое лицо или физическое лицо

,предоставляющее консультационные услуги по поводу выпуска и обращения

ценных бумаг.

В основе его деятельности - договор подряда или договор на создание

научно-технической продукции.

Возможные виды работ инвестиционного консультанта :

-анализ рынка ценных бумаг ;

-разработка стратегий выхода на фондовый рынок ,консультирование

создания и развития инвестиционных институтов и иных организационных

структур ,профессионально работающих на рынке ценных бумаг;

-разработка и экспертиза инвестиционных проектов;

-консультирование по применению законодательства;

-косультирование и анализ по поводу условий ,обеспечивающих

деятельность на рынке ценных бумаг;

-организация информирования общественности , рекламных компаний

,связанных с ценными бумагами;

-профессиональное обучение; подбор кадров в области операций с ценными

бумагами ;

-подготовка проспектов эмиссии и другой документации по выпуску ценных

бумаг ,сопровождениерегистрации выпусков и других работ ,связанных с ними;

-оценка ценных бумаг;

-оценка эмитента для подготовки вложений в его ценные бумаги;

-представительство сторон , посредничество между сторонами при решении

организационных и иных вопросов , связанных с фондовыми операциями.

2.2.4.ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КОМПАНИИ.

В отличие от финансового брокера ,это- дилер , т.е. юридическое лицо

,действующее на рынке ценных бумаг не за счет клиента ,а за свой

собственный счет .Инвестиционная компания является спезиализированным

предприятием для :

а)организации и гарантирования выпуска ценных бумаг,

б)вложения средств в ценные бумаги,

в)купли-продажи ценных бумаг в качестве дилера.

Основной предмет деятельности инвестиционной компании (в российском

понимании) -определение условий и подготовка новых выпусков ценных бумаг

,покупка их у эмитентов с тем ,чтобы потом совершить перепродажу ценных

бумаг инвесторам ,гарантирование размещения , создание синдикатов по

подписке или групп по продаже новых выпусков .Однако ,так же , как и в

западной практике, деятельность инвестиционной компании этим не может

ограничиться.Инвесторы заинтересованы в поддержании активного вторичного

рынка только что выпущенных ценных бумаг .Поэтому инвестиционная компания

может оставить у себя часть выпуска для активной торговли ими на вторичном

рынке в качестве “макетмейкера” (инвестиционная компания имеет право

работать в качестве финансового брокера через торговую биржу).

2.2.5.ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД “САХА-ИНВЕСТ”.

Крупнейшим инвестиционным институтом в нашей республике является

инвестиционный фонд “Саха-Инвест”.За период чековой приватизации фондом

было собрано более 40% ваучеров ,выданных на территории Республики

Саха(Якутия).В инвестиционном портфеле имеются акции более 100 предприятий.

Уставный капитал -7 млрд. рублей, разделенный на 700 тысяч акций

номиналом 10 тысяч рублей.

Управляющей компанией фонда является инвестиционная компания

“Сахаинвестсервис” .Инвестиционная компания по договору с фондом “Саха-

Инвест” управляет его активами и полностью отвечает за эффективность

вложений в ценные бумаги средств акционеров и увеличение активов фонда.

Реестродержателем фонда является ЗАО Республиканский регистратор “Якутский

Фондовый Центр “ ,депозитарием- ЗАО “Якутский Депозитарный Центр”.

В связи с тем ,что акционерами инвестиционного фонда “Саха-Инвест”

являются свыше 40% населения республики ,он пользуется поддержкой

республиканских органов исполнительной и законодательной власти .Учитывая ,

что акционерами фонда являются работники бюджетных отраслей ,сельского

хозяйства и других малообеспеченных слоев населения Президиумом Верховного

Совета Республики Саха(Якутия) был определен статус инвестиционного фонда

как фонда социальной защиты.В соответствии с Указом Президента Республики

Саха(Якутия) “О первоочередных мерах по развитию инфраструктуры фондового

рынка “ от 11.05.95 года №1049 фонду было передано 10% акций 52

приватизированных предприятий Республики Саха (Якутия).

Балансовая прибыль за 1996 год составила 20230301 тысяч рублей.Рост

прибыли по отношению к предшествующему году составил 68% .Основным

источником доходов фонда являлись операции с ценными бумагами .На их долю

приходится 83% всех доходов.Вторым по значимости источником доходов

являлись дивиденды , выплаченные предприятиями , акциями которых владеет

фонд .Сумма дивидендов составила 2045723тысячи рублей или 8,25%от общей

суммы доходов.

Большая часть дивидендов была получена от предприятий территориально

принадлежащих России - 97,8% от общей суммы .

ОПЕРАЦИИ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ .

Финансовые инструменты:

-операции с ГКО,ОФЗ,ОГСЗ.

-операции с облигационным займом Республики Саха(Якутия) в качестве

маркет-мейкера.

-венчурные операции с пакетами акций российских и якутских ОАО.

-финансовый менеджмент в подконтрольных ОАО.

За 1996 год расширился спектр долгосрочных вложений началось,

формирование портфеля инвестиций в дочерние и в зависимые общества

.Значительно возросли вложения в негосударственные ценные бумаги ,что

вызвано некоторым оживлением рынка корпоративных ценных бумаг и расширением

операций в РТС-1.

Активизировались операции РЕПО, которые с одной стороны позволяют

привлекать ресурсы , а с другой - их размещать. При помощи этих операций

регулируется портфель активов фонда ,а также поддерживается ликвидность его

собственных акций.

Также, фонд предполагает проводить котировки акций республиканских

АО,в частности”Якутскэнерго” и “Якутгазпром” через Российскую Торговую

Систему (РТС-1,РТС-2).

Фонд намерен всемерно способствовать выходу республиканских

предприятий на российский и международный фондовые рынки ,что позволит

привлечь инвестиции в экономику Республики Саха(Якутия).

Фонд устанавливает новые отношения между производителями и

поставщиками товаров в республику используя возможности акционерных

предприятий производителей.

В качестве примера можно рассмотреть сотрудничество с Ликинским

автобусным заводом ,фонд используя возможности крупного держателя акций,

осуществляет льготную поставку крупной партии автобусов для нужд города

Якутска.

Используя акции Северского трубного завода в ка честве залога

,производятся крупные поставки труб в республику.

Инвестиционный фонд входит в Лигу содействия инвестиционным фондам,

Конфедерацию инвестиционных фондов (СКИФ), Корпорацию инвестиционных фондов

Сибири и Дальнего Востока”Сибирский холдинг”.

Постоянно осуществляет обмен информацией со следующими инвестиционными

институтами;

-Хакасский инвестиционный фонд.

-Финансовая компания “Траско”(Новосибирск).

-Инвестиционный фонд “Саяны”(Иркутск).

и др.

2.3. КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ.

Банк - коммерческое учреждение , являющееся юридическим лицом ,

которому в соответствии с настоящим Законом на основании лицензии

(разрешения ), выдаваемой Центральным банком России предоставлено право

привлекать денежные средства от юридических и физических лиц и от своего

имени размещать их на условиях возвратности ,платности и срочности, а также

осуществлять иные банковские операции.[6].

2.3.1.ОСНОВНЫЕ ЦЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ.

-получение дополнительных денежных ресурсов для традиционной кредитной

и расчетной деятельности на основе эмиссии ценных бумаг;

-получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет

выплачиваемых банку процентов и дивидендов и роста курсовой стоимости

ценных бумаг;

-получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с

ценными бумагами;

-конкурентное расширение сферы влияния банка и привлечения новой

клиентуры за счет участия в капиталах предприятий и организаций (через

участие в портфелях их ценных бумаг),учреждения подконтрольных финансовых

структур;

-доступ к дефицитным ресурсам через те ценные бумаги ,которые дают

такое право и собственником которых становится банк;

-поддержание необходимого запаса ликвидности при обеспечении

доходности вложений в ликвидные средства банка;

-получение дополнительных прибылей от спекулятивных торгов ценными

бумагами и страхования финансовых рисков клиентов через операции с

производными ценными бумагами.

2.3.2. ВИДЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ.

В соответствии с Законом о банках и банковской деятельности в

Российской Федерации российские коммерческие банки могут выпускать

,покупать, продавать и хранть ценные бумаги, а также осуществлять иные

операции с ними.

На рынке ценных бумаг банки могут выступать в качестве инвестиционных

институтов и осуществлять следующие виды деятельности;

-выполнять посредничекие агентские функции при купле-продаже ценных

бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или

поручения , т.е. выступать в роли финансового брокера.

-осуществлять инвестиционное консультирование, т.е. оказывать

консультационные услуги по поводу обращения и выпуска ценных бумаг.

-выступатьв роли инвестиционной компании ,т.е. организовать выпуски

ценных бумаг.

-выдавать гарантии по их размещению в пользу третьих лиц.

-вкладывать средства в ценные бумаги.

-осуществлять куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой

счет ,в т.ч. путем котировки ценных бумаг (обьявление на определенные

ценные бумаги “цены покупателя” и “цены продавца”, по которым обязуется их

продавать и покупать).

Центральный Банк Российской Федерации , в рамках вверенных ему

“Законом о Банке России “ полномочий по осуществлению надзора за

деятельностью коммерческих банков и других кредитных учрежлений ,определил

следующий порядок деятельности банков на рынке ценных бумаг.

-работа коммерческих банков на рынке ценных бумаг осуществляется в

рамках полученной общей банковской лицензии.Дополнительных лицензий не

требуется.

-именные квалификационные аттестаты специалистам коммерческих банков

,проводящим операции с ценными бумагами не требуются .

-заключение сделок купли-продажи ценных бумаг специалистами банков на

биржах и в других местах организационной торговли может осуществляться

только на основе именных доверенностей, оформленных в соответствии с

действующим гражданским законодательством.

В соответствии с действующими правилами для операции коммерческих

банков на рынке ценных бумаг предусмотрен ряд важных ограничений:

-банк не может выступать инвестиционным институтом по

негосударственным ценным бумагам ,если в составе его привлеченных средств

есть средства граждан.

-банк не может выполнять функции инвестиционного фонда , т.е.

заниматься деятельностью ,связанной с выпуском акций ,с целью привлечения

денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги ,а

также на банковские счета и во вклады ,при которой все риски ,связанные с

такими вложениями , доходы и убытки от изменений рыночной оценки таких

вложений в полном обьеме относятся на счет владельцев (акционеров) этого

фонда.

-банк может обьединять деятельность инвестиционной компании и

финансового брокера только при условии , что деятельность финансового

брокера выполняется им через фондовую биржу.

2.3.3.БАНКИ КАК ОРГАНИЗАТОРЫ

ВЫПУСКА ЦЕННЫХ БУМАГ.

Предприятия частного и государственного секторов при эмиссии ценных

бумаг в подавляющем большинстве случаев прибегают к услугам третьих лиц.

И,как правило, посредниками в таких случаях выступают банки ,как институты,

имеющие наибольший опыт и возможности для этого рода деятельности.

Это обьясняется следующими моментами:

-фактор доверия к банку .если банки, пользуются доверием у своих

клиентов , то это доверие как правило ,клиенты переносят ина ценные бумаги

,размещаемые банком .Лица ,заинтересованные в инвестициях, вправе надеяться

,что банк не предложит им сомнительные ценные бумаги .Посредничество банка

должно служить гарантией как добросовестности эмитента, так и соответствия

эмиссии действующему законодательству и правилам ,принятым на рынке ценных

бумаг.

-банки располагают достаточной информацией и квалифицированным

персоналом, что позволяет им оперативно и адекватно оценивать ситуацию,

складывающуюся на рынке.

-банку легче организовать успешное размещение ценных бумаг эмитентов ,

поскольку он использует сеть своих отделений и филиалов, что позволяет

расширить число инвесторов

2.3.5.КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ

НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ .

На территории республики зарегистрировано 27 банков , из них 5

акционерных .На 1 января 1997 года обыкновенных именных акций банков

обращалось на сумму 33,2 млрд. руб. Из них привилегированных 2,7 млрд.

руб..Российские банки представлены филиалами Токобанка ,Инкомбанка

,Агрооптторгбанка, Электробанка ,СеверИнтербанка и Бамкредита .

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7