Дипломная работа: Оценка стоимости бизнеса

Для определения премии за размер компании, необходимо рассмотреть капитализацию компании на ОРЦБ. В связи с тем, что компания имеет небольшую капитализацию, тем самым, входит в категорию компаний 10-smalles, считаем возможным принять премию за размер компании на уровне 4,50 %.

Премия за специфический риск оцениваемой компании

Премия за специфический риск оцениваемой компании отражает дополнительные риски, связанные с инвестированием в оцениваемую компанию, которые не были учтены в коэффициенте бета и премии за страновой риск.

Основными факторами, оказывающими влияние на специфический риск оцениваемой компании, являются:

·  Рентабельность;

·  Зависимость от ключевых сотрудников;

·  Корпоративное управление;

·  Зависимость от ключевых потребителей;

·  Зависимость от ключевых поставщиков;

·  Наличие перспективы развития бизнеса;

·  Ограничения доступа к заемному капиталу;

·  Прочие риски

Рекомендуемый диапазон премии за специфический риск оцениваемой компании лежит в пределах от 0 до 5%.

Для определения премии за специфический риск оцениваемой компании, использовался алгоритм, приведенный в нижеследующих таблицах.

 

Алгоритм определения степени риска оцениваемой компании

Фактор риска	Степень риска
	Низкая	Средняя	Высокая
Рентабельность деятельности	1	2	3
Зависимость от ключевых сотрудников	1	2	3
Корпоративное управление	1	2	3
Зависимость от ключевых потребителей услуг	1	2	3
Зависимость от ключевых поставщиков	1	2	3
Наличие перспективы развития бизнеса	1	2	3
Состояние основных фондов	1	2	3
Финансовое состояние компании и возможность привлечения средств для финансирования капвложений	1	2	3
А. Итого (сумма):
Б. Рассчитанная степень риска (Б=А/8):

 

Алгоритм расчета премии за специфический риск

Степень риска	Рассчитанное значение	Размер премии за специфический риск
Низкая	> = 1 но< 1,5	0-2%
Ниже средней	> = 1,5 но < 2	3-4%
Средняя	> = 2 но < 2,5	5-6%
Выше средней	> = 2,5 но < 3	7-8%
Высокая	< = 3	9-10%

 

Алгоритм определения величины факторов риска

Фактор риска	Степень риска	Проявления
Рентабельность деятельности	Низкая	Высокая рентабельность (выше среднеотраслевой)
	Средняя	Средняя рентабельность (на уровне среднеотраслевой)
	Высокая	Низкая рентабельность (ниже среднеотраслевой)
Зависимость от ключевых сотрудников	Низкая	Отсутствие зависимости от ключевых сотрудников
	Средняя	Средняя степень зависимости – часть ключевых сотрудников может быть заменена на новых в случае их ухода
	Высокая	Имеется высокая зависимость от ключевых сотрудников (ген. директора, гл.инженера, нач.планово-экон. отдела, нач. ПТО, гл. бухгалтера)
Корпоративное управление	Низкая	Прозрачность структуры собственности и отсутствие негативного влияния крупных акционеров на интересы других заинтересованных лиц;
		Соблюдение прав финансово заинтересованных лиц (проведение собраний, порядок голосования, право собственности, защита против поглощения);
		Финансовая прозрачность, своевременность и доступность информации, наличие независимых аудиторов;
		Представление интересов всех акционеров в Совете директоров, независимость и ответственность директоров.
	Средняя	Наличие информации о структуре собственности, возможно преобладание интересов крупных акционеров, права миноритарных акционеров в целом защищены;
		Имеются отдельные недостатки, но в целом права финансово заинтересованных лиц соблюдаются;
		Отдельные недочеты в области качества финансовой отчетности, раскрытия и своевременности предоставления информации;
		В Совете директоров могут доминировать представители крупных акционеров и руководства компании, ответственность Совета может быть ограничена, может отсутствовать четкая политика в отношении оценки результатов работы и вознаграждения директоров.
	Высокая	Непрозрачность структуры собственности, негативное влияние крупных акционеров на интересы других заинтересованных лиц, ущемление прав миноритарных акционеров;
		Несоблюдение прав финансово заинтересованных лиц (нарушения порядка проведения собраний, порядка голосования, прав собственности, отсутствие защиты против поглощения);
		Отсутствие финансовой прозрачности, несвоевременность и недоступность информации, отсутствие независимых аудиторов;
		Представление интересов отдельных акционеров в Совете директоров, неспособность Совета директоров обеспечить контроль за качеством работы менеджмента, отсутствие независимости и ответственности директоров.
Зависимость от ключевых потребителей услуг	Низкая	Имеется широко диверсифицированная клиентская база потребителей услуг;
	Средняя	Имеется несколько крупных потребителей услуг (до 10%), однако их возможный уход не окажет существенного материального влияния на результаты работы оцениваемой компании.
	Высокая	Имеется несколько крупных потребителей услуг (30-40% от выручки), уход которых может оказать существенное материальное влияние на результаты работы оцениваемой компании.
Зависимость от ключевых поставщиков	Низкая	Отсутствует зависимость от поставщиков продукции или услуг определенного вида (поставщиков молока)
	Средняя	Имеется несколько основных поставщиков продукции (молока) и услуг, которые могут быть заменены в случае необходимости.
	Высокая	Имеется зависимость от поставщиков продукции или услуг определенного вида
		При этом, смена поставщика может оказать негативный материальный эффект на деятельность оцениваемой компании.
Наличие перспективы развития бизнеса	Низкая	Имеются хорошие перспективы развития экономической базы региона, увеличения спроса на услуги, рост доходов населения;
		Имеется возможность увеличения объемов производства, расширения клиентской базы (выход в соседние регионы)
	Средняя	Ожидаются средние темпы развития экономики региона. Увеличение спроса не ожидается.
		Изменение объемов предлагаемых услуг не ожидается.
	Высокая	Отсутствуют перспективы роста экономической базы региона. Возможен даже экономический спад. Вероятно снижение объемов производства.
		Отсутствует возможность увеличения объемов производства. Возможно даже уменьшение объемов предоставления услуг.
Состояние основных фондов	Низкая	Степень износа основных средств до 40%.
	Средняя	Степень износа основных средств от 40 до 70%.
	Высокая	Степень износа основных средств более 70%.
Финансовое состояние компании и возможность привлечения средств для финансирования капвложений	Низкая	Высокая ликвидность:
		· коэф. общей ликвидности >2
		· коэф. быстрой ликвидности > 1
		Низкий уровень "финансового рычага":
		· коэф. долгового покрытия > 3
		· кредиты / инвестированный капитал < 0.3
	Средняя	Средняя ликвидность:
		· коэф. общей ликвидности >1
		· коэф. быстрой ликвидности > 0.5
		Средний уровень "финансового рычага":
		· коэф. долгового покрытия > 2
		· кредиты / инвестированный капитал < 0.5
	Высокая	Низкая ликвидность:
		· коэф. общей ликвидности < 1
		· коэф. быстрой ликвидности < 0.5
		Высокий уровень "финансового рычага":
		· коэф. долгового покрытия < 2
		· кредиты / инвестированный капитал > 0.5

 

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23