Правовое урегулирование обращения ценных бумаг

професійний фінансовий посередник на ринку цінних паперів. Тому доцільно до

законопроекту включити положення щодо управління активами недержавних

пенсійних фондів, в яких визначити порядок, механізми, організацію

управління активами фонду інвестиційним керуючим, а також його повноваження

та обов'язки.

3. Правовий статус фінансових посередників в Україні

Переливання інвестиційних коштів від інвесторів до емітентів здійснюється

завдяки фінансовим посередникам, які безпосередньо займаються

підприємницькою діяльністю на ринку цінних паперів, і є третім видом

суб'єктів ринку цінних

паперів.

Законодавство України не дає однозначного чіткого визначення поняття

підприємницької діяльності з цінними паперами. У законодавчих актах для

позначення цієї діяльності використовуються різні терміни. Зокрема, в

Законі України "Про цінні папери і фондову біржу" - "посередницька

діяльність по випуску і обігу цінних паперів", "комерційна діяльність по

цінних паперах", "комісійна діяльність по цінних паперах" (ст. 26), в

Законі України "Про приватизаційні папери" — "посередницька та

представницька діяльність по обігу цінних паперів" (ст. 7), в Декреті

Кабінету Міністрів України "Про довірчі товариства" - "представницька

діяльність з цінними паперами" (ст. 4), в "Концепції розвитку фондового

ринку" - "посередницька діяльність по випуску та обігу цінних паперів",

"довірчі операції з цінними паперами". За всім їх розмаїттям залишається

нез'ясованим питання щодо співвідношення цих термінів.

Крім того, Законом України від 30 жовтня 1996 р. "Про державне регулювання

ринку цінних паперів в Україні" визначено поняття професійної діяльності на

ринку цінних паперів, якою визнається підприємницька діяльність по

перерозподілу фінансових ресурсів за допомогою цінних паперів та по

організаційному, інформаційному, технічному, консультаційному та іншому

обслуговуванню випуску та обігу цінних паперів, що є, як правило, виключним

або переважним видом діяльності.

Відповідно до ст. 4 Закону України "Про державне регулювання ринку цінних

паперів в Україні" на ринку цінних паперів існують такі види професійної

діяльності:

торгівля цінними паперами — здійснення цивільно-правових угод щодо цінних

паперів, які передбачають оплату цінних паперів проти їх поставки новому

власнику на підставі договорів доручення чи комісії за рахунок своїх

клієнтів (брокерська діяльність) або від свого імені та за свій рахунок з

метою перепродажу третім особам (дилерська діяльність), крім випадків,

передбачених законодавством; депозитарна діяльність — діяльність з надання

послуг щодо зберігання цінних паперів та/або обліку прав власності на цінні

папери, а також обслуговування угод з цінними паперами;

розрахунково-клірингова діяльність — діяльність з визначення взаємних

зобов'язань щодо угод з цінними паперами та розрахунків за ними;

діяльність з управління цінними паперами — діяльність, що здійснюється від

свого імені за винагороду на підставі відповідного договору протягом

визначеного терміну щодо управління переданими у володіння цінними

паперами, які належать на правах власності іншій особі, в інтересах цієї

особи або визначених цією особою третіх осіб;

діяльність з ведення реєстру власників іменних цінних паперів — збір,

фіксація, обробка, зберігання та надання даних, що складають систему

реєстру власників іменних цінних паперів, щодо іменних цінних паперів, їх

емітентів і власників;

діяльність по організації торгівлі на ринку цінних паперів — надання

послуг, що безпосередньо сприяють укладенню цивільно-правових угод з

цінними паперами на біржовому та організаційно оформленому позабіржовому

ринку цінних паперів.

З усіх видів суб'єктів підприємницької діяльності на ринку цінних паперів

до фінансових посередників належать ті з них, що здійснюють діяльність по

випуску та обігу цінних паперів, діяльність з управління цінними паперами

та представницьку діяльність з цінними паперами.

Фінансовими посередниками на фондовому ринку України виступають торговці

цінними паперами, банки та довірчі товариства.

Торговцями цінними паперами визнаються суб'єкти підприємницької

діяльності, створені у формі акціонерних товариств, статутний фонд яких

сформовано за рахунок виключно іменних акцій, або інших товариств, для яких

операції з цінними паперами становлять виключний вид їх діяльності.

Відповідно до ст. 26 Закону України "Про цінні папери і фондову біржу",

торговці цінними паперами вправі здійснювати таку діяльність по випуску та

обігу цінних паперів:

а) діяльність по випуску цінних паперів;

б) комісійну діяльність по цінних паперах;

в) комерційну діяльність по цінних паперах.

Діяльністю по випуску цінних паперів визнається виконання торговцем

цінними паперами за дорученням, від імені і за рахунок емітента обов'язків

по організації передплати на цінні папери або їх реалізації іншим особам.

Комісійною (брокерською) діяльністю по цінних паперах визнається купівля-

продаж цінних паперів, що здійснюється торговцем цінними паперами від свого

імені, за рахунок і за дорученням іншої особи.

Комерційною (дилерською) діяльністю по цінних паперах визнається купівля-

продаж цінних паперів, що здійснюється торговцем цінними паперами від свого

імені та за свій рахунок.

Торговці цінними паперами одержують право на здійснення операцій з цінними

паперами на всій території України з моменту отримання дозволу ДКЦПФР.

Такий дозвіл видається Управлінням регулювання ринку цінних паперів ДКЦПФР

згідно з "Порядком видачі дозволу на здійснення діяльності по випуску та

обігу цінних паперів як виключної діяльності", затвердженим наказом

Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 13 вересня 1996

р. № 203-а.

Торговці цінними паперами можуть отримати дозвіл на здійснення всіх або

окремих видів діяльності по випуску та обігу цінних паперів.

Для отримання дозволу товариство подає до ДКЦПФР такі документи:

а) заяву про видачу дозволу;

б) копію рішення про державну реєстрацію товариства;

в) нотаріально засвідчену копію статуту;

г) нотаріально засвідчену копію установчого договору;

д) список усіх засновників, акціонерів, учасників товариства, на яких

припадає до 5 відсотків включно статутного фонду;

е) список усіх засновників, акціонерів, учасників товариства, на яких

припадає понад 5 до 10 відсотків включно статутного фонду;

є) список усіх засновників, акціонерів, учасників товариства, на яких

припадає понад 10 відсотків статутного фонду;

ж) список усіх підприємств, організацій, господарських товариств, фірм,

банків та інших юридичних осіб як в Україні, так і за її межами, в яких

товариство виступає засновником, акціонером, учасником з виділенням таких,

що в них на товариство припадає понад 5 відсотків статутного фонду;

з) список керівного складу товариства (керівник, його заступники, головний

бухгалтер);

й) список працівників товариства, які будуть безпосередньо займатися

операціями по випуску та обігу цінних паперів.

До списку додаються копії дипломів про вищу економічну освіту або свідоцтв

про закінчення курсів підготовки спеціалістів з питань здійснення

діяльності по випуску та обігу цінних паперів;

і) перелік усіх відділень, філій, представництв товариства, які наділяються

повноваженнями стосовно здійснення операцій з цінними паперами, із

зазначенням їх повних найменувань, місцезнаходження, а також відомостей

відповідно до підпунктів "з)" та "й)";

к) висновок аудитора (аудиторської фірми) про сплату статутного фонду

товариства, який повинен містити відомості про: номер і дату договору між

аудитором (аудиторською фірмою) і товариством на виконання аудиторських

послуг;

серію і номер ліцензії на аудиторську діяльність, дату і номер рішення

Аудиторської палати України про видачу ліцензії аудитору (аудиторській

фірмі); документи, на підставі яких зроблено висновок про сплату статутного

фонду (назва документа, його номер і дата складання); загальний обсяг

статутного фонду відповідно до установчих документів; поділ статутного

фонду на долі (паї, акції) по кожному засновнику, акціонеру, учаснику,

виражені в абсолютній сумі та у відсотках; форма внесення вкладу (грошові

кошти, матеріальні цінності, нематеріальні активи, цінні папери із

зазначенням їх емітента) та обсяг сплаченої частини статутного фонду по

кожному засновнику, акціонеру, учаснику, виражений в абсолютній сумі та у

відсотках; для акціонерних товариств також вказується загальна кількість

випущених акцій, їх номінальна вартість, розподіл по видах і категоріях,

дата і номер свідоцтва про реєстрацію випуску акцій у відповідному органі

реєстрації.

До висновку аудиторської фірми (аудитора) про сплату статутного фонду

товариства додається копія акта прийому-здачі аудиторського висновку;

л) відомості про санкції за господарські правопорушення, накладеш на

товариство органами державної влади, судом, арбітражем або третейським

судом протягом трьох років до моменту подання заяви або з моменту

створення, якщо цей термін менше трьох років, із зазначенням дати

накладення санкції, органу, що наклав санкцію, причин накладення санкції,

виду та розміру санкції, ступеня виконання санкції до моменту подання

заяви;

м) відомості про наявність техніки, необхідної для здійснення діяльності по

випуску та обігу цінних паперів — засобів зв'язку (телефон, факс, телефакс)

і обробки інформації (комп'ютер);

н) для акціонерних товариств — копію свідоцтва про реєстрацію випуску

акцій;

о) копію платіжного доручення про внесення плати за видачу дозволу в

розмірі 50 неоподатковуваних мінімумів доходів громадян.

Дозвіл на здійснення усіх або окремих (крім комісійної) видів діяльності

може бути видано торговцям цінними паперами, які мають внесений статутний

фонд. у розмірі не менш як 1000 неоподатковуваних мінімумів, а на

здійснення комісійної діяльності по цінних паперах — не менше 200

неоподатковуваних мінімумів.

При здійсненні виключної діяльності по випуску та обігу цінних паперів

допускаються окремі види діяльності, пов'язані з обігом цінних паперів,

насамперед діяльності по наданню консультацій власникам цінних паперів.

Дозвіл на здійснення будь-якого виду діяльності по випуску та обігу цінних

паперів не може одержати торговець цінними паперами, який безпосередньо або

побічно володіє майном іншого торговця цінними паперами вартістю понад 10

відсотків статутного фонду, в тому числі безпосередньо — вартістю понад 5

відсотків статутного фонду іншого торговця.

Торговець цінними паперами, який має дозвіл на здійснення будь-якого виду

діяльності по випуску та обігу цінних паперів, не може безпосередньо або

побічно володіти майном іншого торговця цінними паперами вартістю понад 10

відсотків статутного фонду, в тому числі безпосередньо — вартістю понад 5

відсотків статутного фонду іншого торговця.

Якщо частка юридичної особи, яка не має дозволу на здійснення діяльності

по обігу цінних паперів, або громадянина в статутному фонді кількох

торговців цінними паперами перевищує 5 відсотків по кожному торговцю, то

останні не можуть здійснювати торгівлю цінними паперами один з одним.

Особливості здійснення торговцями операцій з цінними паперами визначаються

Правилами здійснення торговцями цінними паперами комерційної та комісійної

діяльності по Цінних паперах, затвердженими наказом Державної комісії з

Цінних паперів та фондового ринку від 23 грудня 1996 р, Правила дають більш

детальне визначення комісійної та комерційної діяльності по цінних паперах.

Зокрема, комісійною діяльністю по цінних паперах (брокерською діяльністю)

визнається здійснення цивільно-правових угод щодо цінних паперів, які

передбачають оплату цінних паперів проти їх поставки новому власнику на

підставі договорів доручення чи комісії за рахунок своїх клієнтів.

Комерційною діяльністю по цінних паперах (дилерською діяльністю) визнається

здійснення цивільно-правових угод щодо цінних паперів, які передбачають

оплату цінних паперів проти їх поставки новому власнику від свого імені та

за свій рахунок з метою перепродажу третім особам, крім випадків,

передбачених законодавством.

Усі торговці цінними паперами зобов'язані дотримуватись певних правил при

здійсненні діяльності по цінних паперах.

При виконанні операцій з цінними паперами під час здійснення комісійної

діяльності за договорами з клієнтами торговці зобов'язані, насамперед:

діяти в інтересах клієнта (домагатися найкращого виконання замовлень

клієнта, враховуючи умови, зазначені в договорі, кон'юнктуру ринку цінних

паперів, умови здійснення розрахунково-клірингових операцій та надання

депозитарних послуг, ризик вибору контрагента та інші фактори ризику);

попереджати клієнтів (крім випадків володіння інформацією, що становить

комерційну таємницю) про ризики конкретної угоди з цінними паперами;

узгоджувати з клієнтом рівень можливого ризику щодо виконання операцій

купівлі-продажу або обміну цінних паперів, у тому числі щодо ліквідності

цінних паперів, що придбаватимуться;

надавати клієнту інформацію щодо курсів цінних паперів;

виконувати договори та замовлення клієнтів у порядку їх надходження, якщо

інше не передбачено договором;

у першу чергу виконувати операції з цінними паперами за договорами та

замовленнями клієнтів, а потім власні операції з такими ж цінними паперами;

у разі наявності у торговця зацікавленості, яка перешкоджає йому виконати

замовлення клієнта на найбільш вигідних умовах, торговець цінними паперами

зобов'язаний негайно повідомити про це клієнта. Якщо в результаті

невиконання торговцем обов'язків, зазначених у цьому пункті, заподіяно

збитків клієнту, торговець зобов'язаний відшкодувати клієнту збитки за свій

рахунок згідно з чинним законодавством.

На наступний робочий день після проведення операцій з цінними паперами на

виконання договору або замовлення клієнта торговець зобов'язаний повідомити

клієнта про здійснення операцій з цінними паперами письмово, а в разі, якщо

це передбачено договором, також й іншим способом:

про розмір винагороди, отримуваної від клієнта при здійсненні угоди;

про вартість розрахунково-клірингових та інших послуг, пов'язаних з

обслуговуванням договорів клієнта, оплата яких здійснюється за рахунок

клієнта;

про розмір прямих і непрямих винагород, комісійних та заохочень у грошовій

або іншій формі, одержуваних від інших фізичних або юридичних осіб у

зв'язку з виконанням операції, що є предметом договору між торговцем та

клієнтом;

про ціну купівлі чи продажу цінних паперів;

про те, чи були цінні папери, придбані для клієнта, у власності торговця.

Законодавством України встановлені також певні обмеження щодо діяльності

торговців цінними паперами. Так, відповідно до ст. 28 Закону України "Про

цінні папери і фондову біржу" торговець цінними паперами не може

здійснювати торгівлю:

а) цінними паперами власного випуску;

б) акціями того емітента, в якого він безпосередньо або побічно володіє

майном у розмірі понад 5 відсотків статутного фонду.

Відповідно до цієї статті безпосереднім володінням майна визнається

володіння часткою у статутному фонді будь-якого товариства, побічним

володінням — володіння часткою у статутному фонді такого товариства, яке є

учасником в іншому товаристві.

Правилами здійснення торговцями цінними паперами комерційної та комісійної

діяльності по цінних паперах торговцям заборонено:

розголошувати комерційну таємницю клієнтів, за винятком випадків надання

такої інформації на вимогу уповноваженим державних органів відповідно до

чинного законодавства;

давати клієнтам беззастережні запевнення в отриманні до ходу по цінних

паперах (чи його певного розміру) або з відсутності збитків від

інвестування в цінні папери, робити заяви, які можуть бути розцінені як

гарантії зазначеного;

при виконанні договору на обслуговування здійснювати операції за рахунок та

в інтересах клієнта без його письмового замовлення;

використовувати грошові кошти й цінні папери клієнтів для здійснення

власних операцій;

здійснювати операції з цінними паперами клієнтів не в інтересах клієнта, а

виключно з метою отримання винагороди;

задовольняти вимоги кредиторів за рахунок цінних паперів і грошових коштів,

що належать клієнтам;

передовіряти виконання замовлень третім особам, якщо це не передбачено

договором з клієнтом;

здійснювати комісійну та комерційну діяльність по цінних паперах, щодо яких

не зареєстрована інформація про випуск та/або не здійснена реєстрація

випуску в порядку, визначеному чинним законодавством;

здійснювати обмін одних цінних паперів на інші, якщо в обміні задіяні цінні

папери, емітентом яких є торговець або його афілійовані особи;

забезпечувати касове обслуговування клієнтів, крім випадків здійснення

касового обслуговування банком-торговцем;

надавати фінансові послуги і залучати кошти й майно фізичних та юридичних

осіб, якщо це не пов'язано із здійсненням комісійної діяльності.

Законом України "Про цінні папери і фондову біржу" встановлені також вимоги

щодо ліквідності торговців цінними паперами. Так, відповідно до ст. 30

Закону, вартість угод, укладених торговцем цінними паперами з іншими

торговцями цінними паперами, але не виконаних у даний момент (відкриті

позиції), не може перевищувати п'ятикратного розміру власного статутного

фонду торговця цінними паперами.

Якщо діяльність по випуску цінних паперів здійснюється одночасно з

комерційною або комісійною діяльністю по цінних паперах, вартість угод,

укладених торговцем цінними паперами з іншими торговцями цінними паперами,

але не виконаних на даний момент (відкриті позиції), не може перевищувати

десятикратного розміру власного статутного фонду торговця цінними паперами.

Продажна або номінальна ціна цінних паперів, що є у власності (резерв)

торговця цінними паперами, який критих позицій, разом узятих, одночасно не

можуть перевищувати п'ятнадцятикратного розміру статутного фонду торговця

цінними паперами. Обчислення слід провадити виходячи з найвищої продажної

ціни або номінальної ціни.

Серед торговців цінними паперами, враховуючи особливості їх діяльності на

фондовому ринку, можна виділити інвестиційні компанії, тобто торговців

цінними паперами, які, поряд з іншими видами діяльності з цінними паперами,

можуть залучати кошти для спільного інвестування шляхом емісії цінних

паперів та їх розміщення, а також торговців, які здійснюють виключно

діяльність по випуску та обігу цінних

паперів.

Правові засади створення та функціонування інвестиційних компаній в Україні

визначені Указом Президента України від 19 лютого 1994 р. № 55 "Про

інвестиційні фонди та інвестиційні компанії", яким було затверджено

Положення про інвестиційні фонди та інвестиційні компанії (далі —

Положення).

Відповідно до п. 18 Положення, інвестиційна компанія створюється у формі

акціонерного товариства або товариства з обмеженою відповідальністю в

порядку, встановленому для

цих товариств.

Положення про інвестиційні фонди та інвестиційні компанії спрямоване,

насамперед, на врегулювання діяльності інвестиційної компанії щодо

створення взаємного фонду та умов і порядку здійснення нею спільного

інвестування.

Інша діяльність інвестиційної компанії, пов'язана з операціями з цінними

паперами, здійснюється нею у відповідності до законодавства України, яке

регулює діяльність торговців цінними паперами.

Таким чином, у діяльності інвестиційної компанії на фондовому ринку можна

виділити два основні напрямки:

1) діяльність безпосередньо як торговця цінними паперами;

2) діяльність по спільному інвестуванню.

Пріоритетною все-таки вважається діяльність інвестиційної компанії як

торговця цінними паперами, оскільки спільне інвестування не є обов'язковим

і може здійснюватись компанією лише за її бажанням.

Комерційна та комісійна діяльність з цінними паперами є сьогодні основним

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15