Дипломная работа: Методы прогнозирования возможного банкротства предприятий и оценка их эффективности на примере ОАО "Удмуртагрохим"

2004

2005

+ к 2004

2006

+ к 2005

2007

+ к 2006

Поступило заявлений о признании должников несостоятельными (банкротами)

из них:

принято к производству

Количество дел, по которым проводилась

процедура финансового оздоровления

из них:

прекращено производство по делу в связи

с погашением задолженности

Количество дел, по которым проводилась

процедура внешнего управления

из них:

прекращено производство по делу в связи

с восстановлением платежеспособности

Принято решений о признании должника банкротом

и об открытии конкурсного производства

из них:

- государственных муниципальных предприятий

- муниципальных унитарных предприятий

Отказано в признании должника банкротом

Прекращено производство по делу в связи

с утверждением мирового соглашения

% к количеству дел, по которым

завершено производство

Рассмотрено заявлений, разногласий, жалоб и ходатайств в рамках дел о банкротстве

из них:

от отстранении арбитражного управляющего

об установлении размера требований кредиторов

Завершено производство по делам о

несостоятельности (банкротстве)

14277

9695

10

-

2081

28

(1,3%)

17081

511

623

688

170

0,3

53610

3213

33057

56440

14090

10093

29

1

(3,4%)

1369

14

(1,0%)

9390

623

916

163

150

0,7

87526

2162

59209

20116

-1,3%

+4,1%

-34,2%

-45,0%

+21,9%

+47,0%

- в 4,2 раза

+63,3%

-32,7%

+79,1%

- в 2,8 раза

32190

25643

32

2

(6,3%)

1013

21

(2,1%)

13963

718

1175

308

84

0,4

99220

1506

72405

18812

+ в 2,3 раза

+ в 2,5 раза

-26,0%

+48,7%

+15,2%

+28,3%

+ в 1,9 раза

+13,4%

-30,3%

+22,3%

-6,5%

91431

83068

39

8

(20,5%)

947

31

(3,3%)

76447

747

1947

737

106

0,2

119278

2625

92588

60848

+ в 2,8 раза

+ в 3,2 раза

-6,5%

+ в 5,5 раза

+4,0%

+65,7%

+ в 2,4 раза

+20,2%

+74,3%

+27,9%

+ в 3,2 раза

1. Статистический метод (вероятностная оценка)

Двухфакторная модель Альтмана

Достоинства: - простота и возможность применения при ограниченной информации

Недостатки: - невозможность использования в российских условиях; - нет всесторонней финансовой оценки, отклонение от реалий;

- точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели, ошибка прогноза ± 0,65

Z= -0,3877 - 1,0736Кп+0,0579Кфз

Z - показатель риска банкротства,
Кп – коэффициент покрытия (отношения текущих активов к текущим обязательствам),
Кфз – коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных средств к общей величине пассивов.

(-0,3877), (-1,0736), (0,579) - весовые значения найдены эмпирическим путем (опытно-статистическим способом). Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротст­ва равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z

Пятифакторная модель Альтмана

Достоинства: - в первом приближении возможно разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов;

- точность расчетов зависит от прогнозируемого периода времени: 1 год - 95%, 2 года - 83%
Недостатки: - область применения ограничена (только крупные компании с котирующимися акциями); - не учитывает влияние рентабельности; - по своему содержанию это показатель рентабельности капитала (активов)

Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+ 1,0 Ком (применима для ОАО)

Коб — доля  оборотных  средств  в  активах,  т. е.  отношение текущих активов к общей сумме активов;

Кнп — рентабельность активов, исчисленная исходя из не­распределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;

Кр — рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости (т. е. отношение прибыли до уплаты % к сумме активов;

Кп — коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам;

Ком — отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов

Z = 0,7 Коб + 0,8 Кнп + 3,1 Кр + 0,4 Кп+ 1,0 Ком

(применима для ЗАО и предприятий, акции которых не котируются на рынке)

Кп - коэффициент покрытия по балансовой стоимости, т. е. отношение балансовой стоимости акционерного капитал к краткосрочным обязательствам.

Четырехфакторная модель Таффлера

Достоинства: - позволяет отслеживать деятельность компании во времени (моменты упадка и возрождения)

Недостатки: - область применения ограничена (только для компании, акции которых котируются на рынке); - точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели

Z = 0,53.x1 +0,1Зх2 +0,18х3 +0,16х4

x1 - прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

х2 - оборотные активы/сумма обязательств;

х3 - краткосрочные обязательства/сумма активов;

х4 - выручка/сумма активов.

Если величина Z больше, чем 0,3, то это говорит, что у фирмы хорошие долгосрочные перспективы.

Если Z<0,2, то это свидетельствует о высокой вероятности банкротства.

Система показателей

У. Бивера для диагностики

банкротства

Достоинства: - позволяет определять "рейтинг риска банкротства";- прогноз банкротства не только по количеству, но и по временному характеру

Система показателей
1. Коэффициент Бивера = (чистая прибыль - амортизация) / (долгосрочные + краткосрочные обязательства)
2. Рентабельность активов = Чистая прибыль / активы
3. Финансовый Леверидж = (долгосрочные + краткосрочные обязательства) / активы
4. К-т покрытия активов чистым оборотным капиталом = (собственный капитал - внеоборотные активы) / активы
5. К-т покрытия = оборотные активы / краткосрочные обязательства

Рейтинговое число

Сайфулина

И Кадыкова

Достоинства: - применение в целях классификации предприятий по уровню риска
Недостатки: - не позволяет оценить причины попадания предприятий в зону неплатежеспособных; - не учитывает отраслевой особенности предприятия

Z = 2.x1 +0,1х2 +0,08х3 +0,45х4+х5

x1 - коэффициент обеспеченности собственными сред­ствами (нормативное значение хг>0,1);

х2 - коэффициент текущей ликвидности (х2>2);

х3 - интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, при­ходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (х3>2,5);

х4 - коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;

х5 - рентабельность собственного капитала (х5>0,2).

Z<1 - фин. состояние не удовлетворительное

Продолжение Приложения 2

2. Метод экспертных оценок

Многокритериальная модель

Достоинства: - разрабатывается для конкретной организационной системы, с участием его работников,- имеет широкое применение, для разных уровней управления;

 -оперативность и высокая производительность получения информации для выработки управленческого решения
Недостатки: - зависит от квалификации участников разработки модели (влияние человеческого фактора); - зависит от знаний и опыта эксперта (влияние интуитивных характеристик)

R = b1Х1 + b2Х2 + b3Х3 + … + bnXn
R - интегральный показатель состояния деятельности
Х1, Х2 … Хn - значимые факторы, влияющие на состояние деятельности, вошедшие в модель
b1, b2 … bn - веса соответственно факторов, характеризующих состояние Х1, Х2 … Хn (b1 + b2 +…+ bn =1)

3. Метод аналогий

Модель "жизненный

 цикл проекта"

Достоинства: - проект рассматривается как "живой" организм, имеющий определенные стадии развития;- возможность оценить каждый этап, выявить причины нежелательных последствий, расклассифицировать и оценить степень риска
Недостатки: - используется для определения рисков новых проектов; - на практике трудно собрать соответствующую информацию

Жизненный цикл проекта = Этап разработки + Этап выведения на рынок + Этап роста + Этап зрелости + Этап упадка

4. Метод оценки финансового состояния

Интегральная бальная оценка

Достоинства: - системная, подробная характеристика неплатежеспособности, основанная на структуре баланса
Недостатки: - возможность получения недостоверной информации по завуалированной бухгалтерской отчетности;

- на практике трудно собрать информацию для сравнения

Анализ финансовых потоков (Дж. Ван Хорном)

Достоинства: - дает возможность оценки сроков и объема необходимых заемных средств; - оценка целесообразности взятия кредита - простота расчетов, наглядность получаемых результатов; - доступность необходимой информации
Недостатки: - в отечественных условиях трудно запланировать поступление денежных средств и выплат на длительный период

Основные статьи, отражаемые в отчете о движении денежных средств:
- остаток денежных средств на начало периода
- поступление денежных средств (в том числе реализация продукции и услуг, кредиты банков, доход от инвестиций, доход от продажи основных средств, доход от внереализационной операции)
- расходы (в том числе на производство, капиталовложения, выплата процентов т погашение дебиторской задолженности, платежи в бюджет)
- остаток денежных средств на конец периода
- чистый денежный поток

Цена предприятия

Достоинства: - на скрытой стадии банкротства начинается незаметное, особенно если не наложен специальный учет, снижение данного показателя по причине неблагоприятных тенденций как внутри, так и вне предприятия
Недостатки: - прогноз ожидаемого снижения цены требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок;

- требовательность к прогнозу цены предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективу

V= Пр / K
Пр - ожидаемая прибыль до выплаты налогов, процентов по займам и дивидендов;
K - средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы).

Многофакторная модель

Достоинства: - возможность определения влияния использования каждого из ресурса предприятия (труд, материалы, сырье) на прибыль; - возможность оперативно выработать управленческое решение и построить прогноз выгодных вариантов

Основные критерии:
- индексы, взвешенные по цене, объему
- доходность и производительность
- влияние производительности и возмещения затрат на прибыль

Продолжение Приложения 2

5. Метод целесообразности затрат

Порог рентабельности и производственный левередж

Достоинства: - оценивает влияние внутренних факторов (затратного механизма) на финансовую устойчивость:

- позволяет определить нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю; -показывает степень влияния постоянных затрат на прибыль при изменениях объема производства; - способ выявления предприятий, имеющие большие объемы производства и сбыта, имеют устойчивый спрос на свою продукцию

Основные критерии:
- порог рентабельности - критический объем производства
Окр = Зпост / (Ц - Зпер)
Ц - цена изделия (единицы продукции)
Зпост - постоянные затраты (амортизационные отчисления, управленческие расходы, арендная плата, проценты за кредит и т.п.)
Зпер - переменные затраты (материалы, комплектующие изделия, инструменты, заработная плата, расходы на транспорт и т.п.)
Чем больше разность между реальным объем и критическим , тем выше финансовая устойчивость
- производственный левередж
Лпр = (Вр - Зпер) / Пр = (Зпост + Пр) / Пр
Пр - балансовая прибыль до выплаты налогов, процентов по займам и дивидендов;
Вр - выручка от реализации
Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек., тем выше левередж, т.е. предпринимательский риск