Коммерческий кредит

советы управляющих. Первоначально основной задачей этих отделов был сбор

платежей, причитающихся по векселям. В дальнейшем их функции расширились и

стали охватывать:

. организацию воздействия на потенциальных неплательщиков;

. изучение платежеспособности клиентов;

. разработку новых форм коммерческого кредита и платежей.

Эти отделы тесно сотрудничают с банками, работающими с векселями,

принадлежащими ТНК. Например, у "American Steel" в отделе коммерческого

кредита работают банковские служащие, создана картотека векселей,

соединенная электронными каналами связи с банковским компьютером;

предоставление банковского кредита под вексель происходит практически

автоматически, в результате данный отдел ТНК срастается с банком.

Если в 60-х годах ТНК уделяли мало внимания реализации товаров, то с

1973 г. положение резко изменилось. По целой группе товаров (нефть, газ,

цемент, кофе и др.) спрос стал в течение длительного времени превышать

предложение, а по другим товарам (автомобили, черные металлы, суда и др.)

имело место противоположное явление. Все это наложило значительный

отпечаток на развитие коммерческого кредита и поведение контрагентов при

заключении торговых сделок. Основным желанием поставщиков стало ускорение

срока получения платежа. Наличие векселя в портфеле корпорации отнюдь не

гарантировало получение денежных средств, а в случае их получения -

возмещение затрат на производство из-за инфляционного процесса. Особенно

остро данная проблема затрагивала экспортные поставки из-за резких валютных

колебаний.

У ТНК в 80-е годы произошли серьезные структурные сдвиги в составе

ресурсов, формах мобилизации средств и направлениях их использования.

Определяющей тенденцией в этих изменениях становится возрастание роли

банковских кредитов в движении промышленного капитала, постепенное

вытеснение и замена ими коммерческого кредита. В основе данной тенденции

находятся общие направления развития банковского кредитования (увеличение

объема, появление новых направлений и механизмов кредитных вложений), а

также происходящий ныне переход от преимущественно косвенного к прямому

банковскому кредитованию. Если еще 20 лет назад главной формой кредитования

внешнеторговой деятельности ТНК был кредит поставщика, то ныне он

значительно уступил свои позиции кредиту покупателю и другим формам прямого

банковского финансирования. По оценке Института международных исследований

(ФРГ), соотношение задолженности по коммерческому и прямому банковскому

кредитованию внешнеторговых сделок крупнейших западноевропейских ТНК

составляло:

(в % %)

|Годы |задолженность по |Задолженность по |

| |прямому банковскому |коммерческому кредиту |

| |кредитованию | |

|1958 |33,5 |66,5 |

|1969 |37.5 |62.5 |

|1975 |57.0 |43,0 |

|1979 |62,0 |38,0 |

|1984 |67,0 |33,0 |

|1986-88 |75.0 |25,0 |

В основе перехода от косвенного к прямому банковскому кредитованию

находятся следующие процессы:

. развитие и укрепление связей ТНК с ТНБ;

. увеличение задолженности ТНК;

. крупные структурные изменения в производстве, происходящие под

воздействием современной НТР.

В настоящее время правомерно говорить о новой фазе в развитии спроса на

банковские кредиты, характерными чертами которой являются:

. резкое увеличение спроса;

. расширение направлений использования банковского кредита;

. значительное разнообразие его форм.

Банки в условиях постоянных нарушений платежной дисциплины стали не

только расчетными центрами, учитывающими векселя, но и своеобразными

арбитрами, регулирующими споры по их оплате. Они стали главными

поставщиками информации о финансовом состоянии контрагентов ТНК. Повышенный

спрос именно на банковский кредит со стороны ТНК определен также их

потребностями в форсировании производства и реализации товаров и в скупке

контрольных пакетов акций других компаний. Все это повлекло за собой

укрепление новых, очень тесных деловых связей между ТНК и ТНБ, которые в

значительной мере перенесены и на кредитование внешней торговли.

Таким образом, можно проследить тенденцию параллельного развития

коммерческого и банковского кредитования внешней торговли. Эта тенденция

заключается в постепенном, медленном, но устойчивом вытеснении банковским

кредитом коммерческого из этой сферы. Но это не означает, что коммерческие

формы кредитования ушли в прошлое. И сегодня коммерческий банковский кредит

все еще составляют своеобразный симбиоз.

II. ФОРФЕТИРОВАНИЕ

В современной практике коммерческий кредит в чистом виде практически не

встречается, он входит в категорию косвенного банковского финансирования в

качестве ее начальной составной части. Самым распространенным методом

рефинансирования коммерческого кредита является форфетирование.

Форфетирование - термин, обычно употребляемый для обозначения покупки

обязательств, погашение которых приходится на какое-либо время в будущем и

которые возникают в процессе поставки товаров и услуг (большей частью

экспортных операций) без оборота на любого предыдущего должника. Слово "a

forfait" французского происхождения и выражает отказ от прав, что

составляет самую суть операций по форфетированию.

При форфетировании продавец требования, могущего принять, например,

форму переводного векселя, защищает себя от любого регресса включением слов

"без оборота" в индоссамент. Продавцом форфетируемого векселя обычно

является экспортер; он акцептует его в качестве платежа за товары и услуги

и стремится передать все риски и ответственность за инкассирование

форфейтеру (т.е. банку, учитывающему векселя) в обмен на немедленную оплату

наличными деньгами.

Обычно форфетированию подлежат торговые тратты или простые векселя,

хотя теоретически задолженность в любой форме могла бы быть форфетирована.

Менее употребительные формы включают аккредитив и вытекающие из него

отсроченные платежи. Преобладание простых и переводных векселей объясняется

их употреблением в качестве инструментов торгового финансирования в течение

длительного времени и свойственной им операционной простоте.

Окончательный выбор того или иного платежного средства в международных

торговых и кредитных сделках зависит от многочисленных юридических,

экономических и политических соображений, что не позволяет выработать какое-

либо общее правило.

Если импортер не является первоклассным заемщиком, пользующимся

несомненной репутацией, любая форфетируемая задолженность обязательно

должна быть гарантирована в форме аваля или безусловной и безотзывной

банковской гарантии, приемлемой для форфейтера.

Выполнение этого условия особенно важно, если рассматривать сделку под

углом зрения ее необратимости, т.к. в случае неплатежа со стороны должника,

форфейтер как на свою единственную гарантию может положиться только на эту

форму банковской гарантии.

Форфетирование - наиболее часто применяемая и важная из среднесрочных

сделок, поскольку охватывает срок от 6 месяцев до 5-6 лет. Однако каждый

форфейтер устанавливает свои временные рамки, исходя, главным образом, из

рыночных условий для определенной сделки.

При форфетировании покупка векселей осуществляется за вычетом

(дисконтом) процентов авансом за весь срок кредита. Экспортер, таким

образом, фактически превращает свою кредитную операцию по торговой сделке в

операцию с наличностью. В этом случае он отвечает единственно лишь за

удовлетворительное изготовление и поставку товаров и правильное оформление

документов по обязательствам. Это последнее обстоятельство вместе с

наличием фиксированной процентной ставки, взимаемой за всю операцию в самом

ее начале, делает форфетирование вполне приемлемой услугой для экспортера и

относительно недорогой альтернативой другим современным формам

коммерческого рефинансирования.

Возникновение рынка форфетирования определено изменениями в структуре

мировой экономики, происшедшими в конце 50-х - начале 60-х годов, когда

рынок продавца товаров производственного назначения постепенно

преобразовывался в рынок покупателя этих товаров. Значительное развитие

международной торговли сопровождалось усиливающейся тенденцией роста

требований импортеров продлить срок традиционного 90-180-дневного

коммерческого кредита. Это время характеризуется снижением уровня

таможенного противостояния, образовавшегося вследствие послевоенной

депрессии и холодной войны. Возрождение торговых отношений между странами

Западной и Восточной Европы и возрастающая значимость в мировой торговле

стран Азии, Африки и Латинской Америки создали множество финансовых

трудностей, в первую очередь западноевропейских экспортеров. Более того,

появление этих новых рынков пришлось на время, когда обременительные

инвестиционные обязательства экспортирующих фирм препятствовали

финансированию ими среднесрочных кредитов поставщика за счет собственных

средств, а существующие банки были не в состоянии предложить услуги,

ожидаемые экспортерами. Таким образом, форфетированные средства появились в

ответ на неудовлетворенный и постоянно растущий спрос на международные

кредиты.

Пионером среди крупнейших банков, действующих на рынке форфетирования,

стал Кредит Суиз, а Швейцария - первым крупным банковским центром

форфетирования.

Вскоре стало очевидным, что форфетирование - быстро развивающаяся

отрасль, требующая создания в рамках традиционной функциональной структуры

банка специального подразделения. В дополнение к растущему объему сделок

возникла необходимость в расширении деятельности в других направлениях и

предложению услуг по финансированию вне пределов банковской практики.

Поэтому с 1965 г. приступила к осуществлению операций первая

специализированная организация, занимающаяся исключительно форфетированием

- компания Finanz AG, Zurich, филиал крупнейшего швейцарского банка.

Первенство Швейцарии в форфетировании не превзойдено до сих пор, хотя

операции по форфетированию распространились и на другие финансовые центры

Западной Европы.

При коммерческом кредитовании внешнеторговой сделки у экспортера

возникает целая система рисков, которые экспортер берет на себя. В эту

систему традиционно включаются коммерческие, валютные, политические риски,

связанные с переводом валют из страны в страну. Коммерческие риски связаны

с неспособностью или нежеланием должника или гаранта платить. Угроза

невыполнения обязательства неизбежно влечет за собой необходимость в каждом

конкретном случае оценки кредитоспособности импортера или гарантирующего

банка. Коммерческий риск, связанный с невыполнением обязательства

государственной организации, относится к категории политических рисков.

Кроме них, к этой категории относятся другие чрезвычайные меры государства:

политические конфликты (война, революция, интервенция или гражданские

волнения), которые могут причинить экспортеру потери.

К числу наиболее серьезных рисков относятся риски, связанные с

осуществлением платежей в иностранной валюте. При переводе валюты

покупателя в валюту продавца плавающие курсы иностранных валют могут

привести к значительному изменению стоимости приобретенных по контракту

товаров, а стало быть, и к потерям для экспортера.

Риски перевода вызваны обычно неспособностью или нежеланием государства

или другого специализированного органа осуществлять платежи в валюте

контракта,, а также с введением моратория на перевод платежей в валюте за

границу.

Все эти виды рисков применимы и к форфетированию, т.к. учитывая

векселя, форфейтер берет на себя без права регресса все риски экспортера.

Поэтому при форфетировании необходимо соблюдать основные правила

страхования от рисков.

При страховании от коммерческих рисков, экспортер должен следить за

тем, чтобы заемщик принадлежал к первоклассной компании, хотя в большинстве

случаев требования экспортера покрываются авалем или гарантией банка страны

должника. Большинство форфетирующих компаний принимают на себя

обязательства только в период возможного для форфейтера возникновения

рисков.

Покрытие риска перевода валют из страны в страну осуществляется

форфейтером. До заключения форфетной сделки именно он определяет

способность страны импортера выполнять свои валютные обязательства. При

покрытии валютных рисков большинство форфетирующих компаний покупают только

в определенных валютах, которые, исходя из спроса на эту валюту, можно

беспрепятственно и быстро рефинансировать. К таким валютам прежде всего

относятся доллары США, марки ФРГ и швейцарские франки.

Форфетирование как метод рефинансирования коммерческого кредита

представляет для экспортера и преимущества, и недостатки. К преимуществам

можно отнести:

. упрощение балансового соотношения возможных обязательств;

. улучшение состояния ликвидности (эти два преимущества важны в случае

растущей задолженности экспортера);

. уменьшение возможности потерь, связанных лишь с частичным

государственным или частным страхованием и возможных затруднений с

ликвидностью, неизбежных в период предъявления застрахованных ранее

требований;

. отсутствие рисков, связанных в колебанием процентных ставок;

. отсутствие рисков, связанных с курсовыми колебаниями валют и с

изменением финансового положения должника;

. отсутствие рисков и затрат, связанных с деятельностью кредитных

органов и взысканием денег по векселям и другим платежным

документам.

Недостатки для экспортера сводятся к возможным относительно более

высоким расходам по передаче рисков форфейтеру. Разумеется, прибегая к

форфетированию, фирма-экспортер исходит из стратегических соображений, а с

этой точки зрения форфетирование может оказаться ей очень выгодным.

Анализируя главные условия сделки форфетирования, основное внимание

следует уделить механизму погашения, валюте, дисконтированию, видам

форфетируемых документов, видам банковской гарантии и дополнительным

условиям.

Нормальным условием кредита является регулярное погашение его частями.

Риски кредитора уменьшаются в результате сокращения среднего срока. Там,

где задолженность выступает в форме простого или переводного векселей, это

достигается выставлением ряда векселей на определенный срок, обычно на срок

до 6 месяцев. Следовательно, при форфетировании на срок до 5 лет можно

оперировать с 10 простыми векселями, выписанными на одинаковую сумму и

каждый на срок 6 месяцев после очередной отгрузки товара, последовательно.

Долговые расписки и векселя выписываются, как правило, в долларах США,

марках ФРГ и швейцарских франках, хотя учесть вексель можно в принципе в

любой валюте. На практике форфейтеры почти всегда используют эти три валюты

в силу их повсеместного хождения на еврорынках и чтобы избежать затруднений

с проведением операций в других валютах. Более того, поскольку стоимость

операций по форфетированию определяется, главным образом, основными

затратами форфейтера, риски, связанные со слабыми или нестабильными

валютами, чрезвычайно удорожали бы такие операции. Разумеется, важно, чтобы

платежи осуществлялись в свободно конвертируемой валюте. Для обеспечения

этого долговые расписки или векселя всегда включают эту полезную оговорку,

когда они выражены в валюте, иной, чем валюта места платежа.

Учет ( дисконтирование), т.е. удержание согласованной скидки за

соответствующий период с номинальной суммы векселя, имеет место после того,

как форфейтер получил векселя. В результате дисконтирования экспортер

получает за учтенный вексель определенную сумму наличных денег. С точки

зрения экспортера операция на этом завершена, поскольку он уже получил

оплату за поставленные товары полностью, и, по условиям соглашения с

форфейтером, заключенная с ним сделка обратной силы не имеет. Операции по

форфетированию редко совершаются по плавающим учетным ставкам.

Как уже упоминалось выше, огромное количество обязательств, подлежащих

форфетированию, принимают форму либо простых векселей, либо переводных

векселей, выставленных на должника бенефициаром и акцептованных должником.

Следующие два соображения определили преобладание этих форм долговых

документов:

- известность, т.к. эти виды обязательств в ходу во всем мире со

средних веков. Многолетний опыт в обращении с такого рода документами ведет

в значительному облегчению общения участвующих сторон и, как правило,

способствует быстрому и беспрепятственному осуществлению операций;

- согласованная на международном уровне правовая основа, заложенная

Международной конвенцией о коммерческих векселях, принятой Женевской

конференцией в 1930 г. Эта конвенция - четкий кодекс практических действий.

Хотя конвенция подписана лишь представителями стран-участников, она

разработала принципы, позднее воспринятые законодательством большинства

торгующих государств.

Другими кредитными документами, также пригодными для форфетирования,

являются счета дебиторов и отсроченные обязательства по аккредитиву. Они

более или менее похожи, судя по сложности этих операций. Их осуществление

требует от участников хорошей осведомленности по юридической и деловой

практике, применяемой в стране должника. Оба вида долговых документов

предполагают необходимость полного изложения всех условий. Более того, все

сроки погашения объединены в едином документе, выставленном в пользу

бенефициара и часто непереводимом без специального разрешения должника. Это

вызывает многочисленные правовые и операционные сложности и, как правило,

снижает привлекательность для форфейтеров таких документов как дебиторские

счета и аккредитивные обязательства, хотя и не исключает возможности

проведения с ними операций по форфетированию.

Возвращаясь к двум наиболее распространенным видам негоциируемых

документов, следует отметить, что при форфетировании между простыми и

переводными векселями существует с юридической точки зрения различие

интересов участников. Это относится к оговорке "без оборота" и отражается в

Международной конвенции о коммерческих векселях, устанавливающей, что

индоссант простого векселя обладает законным правом освободиться от любого

обязательства на основании оговорки об отсутствии обратного требования в

его индоссаменте. В случае переводного векселя кредитор выступает как

векселедатель и потому, с точки зрения права, всегда ответственен,

безотносительно к тому, напишет ли он на векселе какое-либо исключающее это

правило распоряжение. На практике это создает несколько проблем.

Поскольку трассант обычно удовлетворяется письменным обязательством

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7