Анализ финансовой устойчивости предприятия

затрат к стоимости запасов и затрат.

Величина собственных, долгосрочных и краткосрочных заемных источников

запасов и затрат равна разнице величины соответствующих источников средств

и величины внеоборотных активов. Таким образом,

KS ОZ=(9236+4129+4201-7200)/6203=1,062

Оценивая коэффициенты автономии и соотношения заемных и собственных

средств, можно сказать, что предприятие не обладает достаточной степенью

независимости от заемных источников. Собственных источников хватает лишь на

покрытие незначительной части оборотных активов. Запасы финансируются в

большей степени за счет обязательств. Для повышения финансовой устойчивости

организации необходимо наращивать долю собственных источников. Причем

привлечение акционерного капитала для этих целей при убыточной работе

предприятия не обеспечит прироста собственного капитала. Поэтому

руководству необходимо изыскивать способы повышения эффективности работы

предприятия (деловой активности и рентабельности), принимать ориентацию

производства, обеспечивающую получение прибыли.

3. Анализ ликвидности баланса

Анализ ликвидности баланса проводится в связи с условиями финансовых

ограничений и необходимостью оценки платежеспособности (кредитоспособности)

организации.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств

предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму

соответствует сроку погашения обязательств. Данный анализ заключается в

сравнении средств по активу, сгруппированных по скорости их превращения в

денежные средства (т.е. по степени их ликвидности) и расположенных в

порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву,

сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке

возрастания сроков.

Платежеспособность организации предполагает способность своевременно

осуществлять платежи с взаимодействующими субъектами. Платежеспособность

является важнейшим условием кредитоспособности, которая означает наличие у

организации предпосылок для получения кредита, способность возвратить его в

срок.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные

средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

. А1) наиболее ликвидные активы — денежные средства предприятия и

краткосрочные финансовые вложения без займов, предоставленных

организациям (сумма строк 252; 253 и 260 раздела II актива баланса);

. А2) быстрореализуемые активы — краткосрочная дебиторская

задолженность, товары отгруженные, займы, предоставленные организациям

на срок менее 12 месяцев и прочие активы (стр. 240; 215; 251 и стр.

270 раздела II актива баланса).

В этой группе желательно также вычесть иммобилизацию оборотных средств, т.

е. расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования;

. А3) медленнореализуемые активы включают запасы минус товары

отгруженные, минус расходы будущих периодов, плюс долгосрочная

дебиторская задолженность, плюс долгосрочные финансовые вложения из

раздела 1 актива баланса, уменьшенные на величину вложений в уставные

фонды других организаций;

. А4) труднореализуемые активы — статьи раздела I актива баланса за

исключением долгосрочных финансовых вложений, включенных в предыдущую

группу. Сюда включаются и вложения в уставные фонды других

предприятий, исключенных из предыдущей группы.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

. П1) наиболее срочные обязательства — к ним относятся кредиторская

задолженность (стр. 620 раздела V пассива баланса) и прочие

краткосрочные обязательства (стр. 660), в т. ч. обязательства, не

погашенные в срок, отраженные обособленно в разделах 1; 2 и в справке

к разделу 2 формы № 5.

. П2) краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты и заемные средства

(стр. 610 раздела V пассива баланса);

. П3) долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и заемные средства

(итог раздела IV пассива баланса);

. П4) постоянные пассивы — статьи раздела III пассива баланса.

Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на

сумму расходов будущих периодов и сумму иммобилизации оборотных средств по

статьям раздела II актива баланса и увеличиваются на сумму задолженности

участникам (учредителям) по выплате доходов, доходов будущих периодов,

резервов предстоящих расходов (стр. 630 — 650 раздела V пассива баланса).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных

групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют

место соотношения:

[pic]

Если некоторые неравенства не соответствуют указанным ограничениям,

ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Причем следует иметь в виду, что менее ликвидные активы не могут заменить

более ликвидные при недостатке средств по одной группе и избытке по другой

из-за невозможности погашения такими активами более срочных обязательств.

Анализ ликвидности баланса представим в виде табл. 7.

Таблица 7 АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА

|АКТИВ |На |На |ПАССИВ |На |На |Платежный |

| |а |а | |а |а | |

|А2) |5051 |5105 |П2) |4109 |4201 |942 |904 |

|А3) |6104 |6203 |П3) |4008 |4129 |2096 |2074 |

|А4) |6199 |7200 |П4) |8620 |9236 |2421 |2036 |

|БАЛАНС |18155 |19428 |БАЛАНС |18155 |19428 |- |- |

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с

наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет

выяснить текущую ликвидность. Она свидетельствует о платежеспособности (или

неплатежеспособности) предприятия на ближайшее время.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными

пассивами показывает перспективную ликвидность. Перспективная ликвидность

отражает прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений

и платежей.

Сопоставление итогов первой группы по активу и по пассиву, т. е. А1 и П1

(сроки до трех месяцев), отражает соотношение текущих платежей и

поступлений.

Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т. е. А2 и П2 (в

среднем это сроки от 3-х до 6-ти месяцев), показывает тенденцию увеличения

или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем.

Сопоставление итогов по активу и по пассиву для третьей и четвертой групп

отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном

будущем.

Соответствие степени ликвидности активов и сроков погашения обязательств в

пассиве намечено ориентировочно, поэтому данная схема анализа ликвидности

баланса приближенна. Однако, с точки зрения возможностей своевременного

осуществления расчетов, проводимый по данной схеме анализ достаточно полно

представляет финансовое состояние.

Как видно из табл. 7, первое соотношение не соответствует установленному

ограничению. Наиболее ликвидные активы (А1) не покрывают наиболее срочные

обязательства (П1) на конец периода с недостатком, равным 942 тыс. руб. То

есть предприятие неспособно погасить текущую задолженность кредиторов на

сумму 942 тыс. руб.

По остальным соотношениям выполняются указанные ограничения. Следовательно,

организация способна расплатиться по платежам ближайшей и отдаленной

перспективы с некоторым финансовым запасом при условии своевременных

расчетов с дебиторами с учетом возможности использования ликвидных активов

для этих целей.

Выполнение последнего неравенства свидетельствует о достаточности

собственного капитала организации (П4) для покрытия труднореализуемых

активов (А4).

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом [pic]рассчитывается

общий показатель ликвидности:

[pic]

где

. [pic]итоги соответствующих групп по активу и пассиву;

. [pic] — весовые коэффициенты статей актива баланса;

. ? i — весовые коэффициенты статей пассива баланса.

Общий показатель ликвидности баланса отражает отношение суммы всех

ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (как

краткосрочных, так и долгосрочных и среднесрочных) при условии, что

различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в

указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с

точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.

Значимость определяют по удельному весу (отношению соответствующей статьи к

валюте баланса).

Данный показатель можно рассматривать в динамике, а также сравнивать

балансы различных предприятий и выявлять наиболее ликвидный из них.

4. Анализ платежеспособности и диагностика банкротства

Главным признаком несостоятельности предприятия является его

неплатежеспособность. Под несостоятельностью (банкротством) организации

понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником

неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов

по денежным обязательствам и (или) исполнять обязанность по уплате

обязательных платежей (Федеральный закон “О несостоятельности

(банкротстве)” от 08.01.98 № 6-ФЗ).

Признак банкротства: юридическое лицо считается неспособным удовлетворить

требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить

обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие

обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с

момента наступления даты их исполнения, если иное не установлено

Федеральным законом о несостоятельности (ст. 3 закона о несостоятельности

(банкротстве)).

Дела о банкротстве рассматриваются арбитражным судом. Дело о банкротстве

может быть возбуждено, если требования к должнику — юридическому лицу в

совокупности составляют не менее пятисот минимальных размеров оплаты труда,

если иное не предусмотрено федеральным законом о несостоятельности (ст. 5

закона о несостоятельности (банкротстве)).

Предпосылкой банкротства может быть неудовлетворительная структура баланса

или такое состояние имущества и обязательств должника, при котором за счет

имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств

перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества

должника. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме

обязательств должника или превышать ее.

Основные факторы возникновения банкротства подразделяют на объективные и

субъективные.

К объективным факторам относят несовершенство финансовой, денежной,

кредитной, налоговой систем, нормативной и законодательной базы, наличие

высокой инфляции и др.

К субъективным факторам относят:

. неумение руководства прогнозировать и предупредить банкротство;

. плохое изучение спроса, отсутствие стабильной сбытовой системы;

. недостаточное, неэффективное рекламирование товаров;

. снижение производительности труда и объемов производства;

. снижение качества и цены товаров;

. необоснованное увеличение цен;

. чрезмерные затраты;

. низкая рентабельность продаж;

. большие долги, взаимные неплатежи;

. недостаточная ориентированность руководства на реальные требования

рынка;

. недостаточная предприимчивость в налаживании хозяйственных процессов в

соответствии с конъюнктурой;

. ориентация на слишком большой жизненный цикл товара;

. выбор недостаточно эффективной финансовой, ценовой и инвестиционной

политики;

. несбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала

предприятия и др.

В анализе платежеспособности организации используются конкретные

показатели. Отражая отношение суммы всех ликвидных средств к сумме всех

платежных обязательств баланса, общий показатель ликвидности выражает

способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств,

как по ближайшим, так и по отдаленным в целом. Но этот показатель не дает

представления о возможностях организации в плане погашения именно

краткосрочных обязательств, которые требуют наличия наиболее ликвидных

активов в объеме, достаточном для срочных расчетов. Ведь чем короче период,

в течение которого должник обязан погасить обязательства, тем большая

платежеспособность требуется от должника. Поэтому для оценки степени

платежеспособности используют три относительных показателя ликвидности,

различающихся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве

покрытия краткосрочных обязательств.

Возможность наиболее раннего погашения обязательств отражает коэффициент

абсолютной ликвидности (КАЛ). Он рассчитывается отношением величины

наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и

краткосрочных пассивов. Наиболее ликвидными активами, как было сказано,

считают денежные средства, ценные бумаги и прочие краткосрочные финансовые

вложения. Краткосрочные обязательства, как сумма наиболее срочных

обязательств и краткосрочных пассивов, включают кредиторскую задолженность,

в т. ч. обязательства, не погашенные в срок, платежные требования

поставщиков, не оплаченные в срок; недоимки в бюджет и пр., включенные в

пассив баланса и отраженные обособленно в приложениях к бухгалтерскому

балансу (раздел 1; 2 и в справке к разделу 2 формы № 5 приложения к

бухгалтерскому балансу), краткосрочные кредиты и заемные средства. Данный

коэффициент выражается формулой:

[pic].

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной

задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Этот

коэффициент не должен быть ниже нормальных ограничений:

KАЛ ? 0,2 ч 0,5.

Он характеризует платежеспособность предприятия на дату составления

баланса, т. е. возможность немедленных расчетов.

По данным табл. 2 и 3 значение данного коэффициента равно

Кал = 920/(4201+1862) = 0,15

Так как полученный результат коэффициента абсолютной ликвидности не

удовлетворяет установленным нормам, следует считать, что данное предприятие

не в состоянии погасить достаточную часть краткосрочной задолженности на

дату составления баланса.

Коэффициент критической ликвидности (ККЛ) (промежуточный коэффициент

покрытия) равен отношению наиболее ликвидных активов в сумме с

краткосрочной дебиторской задолженностью, займами, предоставленными

организациям на срок менее 12 месяцев, и прочих активов в составе ликвидных

средств за вычетом иммобилизации оборотных средств к сумме наиболее срочных

обязательств и краткосрочных пассивов. К иммобилизации оборотных средств по

статьям данного раздела следует относить расходы, не перекрытые средствами

специальных фондов и целевого финансирования по данным отчета об изменениях

капитала (форма № 3) и отчета о целевом использовании полученных средств

(форма № 6).

Формула данного коэффициента имеет вид:

[pic]

Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемые платежные

возможности предприятия при условии своевременных поступлений средств от

дебиторов и заемщиков по их краткосрочной задолженности. Нижняя нормальная

граница данного коэффициента соответствует ограничению:

ККЛ ? 1.

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую

платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности

одного оборота краткосрочной дебиторской задолженности.

Определим значение этого коэффициента по данным табл. 2 и 3:

ККЛ = (920+5105)/4201+1862 = 0,99

Критическая ликвидность тоже ниже установленного ограничения.

Следовательно, суммы наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов у

предприятия недостаточно для покрытия его краткосрочных обязательств. И

краткосрочная задолженность не будет погашена в полной мере в течение

краткосрочных поступлений на счета предприятия.

Если в состав ликвидных средств, кроме отраженных в числителе предыдущих

показателей, включить также долгосрочную дебиторскую задолженность и запасы

за вычетом расходов будущих периодов, то их отношение к краткосрочным

обязательствам составит коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) или

коэффициент покрытия. Его еще называют общим коэффициентом покрытия. Он

равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств организации к

величине краткосрочных обязательств:

[pic].

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) показывает платежные возможности

организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с

дебиторами и благоприятной реализации товаров, но и продажи в случае

необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным

для него считается ограничение:

КТЛ ? 2.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность

предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех

мобильных средств. Он отражает степень общего покрытия всеми оборотными

активами организации суммы краткосрочных обязательств.

У рассматриваемого предприятия (табл. 2 и 3) он составит:

КТЛ = 12228/(4201+1862) = 2,02

Величина данного коэффициента удовлетворяет ограничению. Это позволяет

сделать вывод о том, что общей суммы оборотных средств у данного

предприятия достаточно для обеспечения платежеспособности.

Для оценки структуры баланса и диагностики банкротства используют

коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) и коэффициент обеспеченности

собственными средствами (КО), который рассчитывается отношением собственных

оборотных средств (EC) к сумме всех оборотных активов (к итогу раздела II

актива баланса):

[pic].

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие

собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой

устойчивости. Нормальное ограничение данного коэффициента определяется

выражением:

КО ? 0.1

Структура баланса считается удовлетворительной, когда оба из коэффициентов

(коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) и коэффициент обеспеченности

собственными средствами (КО)) удовлетворяют нормальным ограничениям. Если

хотя бы один из этих коэффициентов не удовлетворяет установленным

ограничениям, структура баланса считается неудовлетворительной.

В нашем примере (табл. 2 и 3) коэффициент обеспеченности собственными

средствами составит:

КО = (9236-7200)/12228 = 0,17

Так как КО удовлетворяет ограничению, предприятие следует считать

обеспеченным собственными средствами.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5

МЕНЮ

Анализ финансовой устойчивости предприятия

ИНТЕРЕСНОЕ