рефераты бесплатно
 

МЕНЮ


Мировой фондовый рынок

Мировой фондовый рынок

СОДЕРЖАНИЕ

Введение. 2

I. Характеристика международного фондового рынка. 3

Участники рынков ценных бумаг: эмитенты, инвесторы, посредники. 5

Ценные бумаги международного фондового рынка. 7

II. Характеристика финансовых инструментов. Цены мирового фондового рынка.

9

Финансовые инструменты. 9

Цены. 11

III. Первичный фондовый рынок. 12

IV. Россия. 13

V. Фондовый рынок России. 14

Объемы рынка. 15

Качественные характеристики. 15

Заключение. 23

Приложение. 25

Список использованной литературы. 28

Введение.

Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей

(предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е.

ценных бумаг.

Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.

Согласно определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются

ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников

данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила

регулирования и т.п. Следует отметить, что практически все рынки находят

отражение в инструментах рынка ценных бумаг. Так, например, рынок вновь

произведенной продукции и услуг представлен коносаментами, товарными

фьючерсами и опционами, коммерческими векселями; рынок земли и природных

ресурсов - закладными листами, акциями, облигациями, обеспечением которых

служат земельные ресурсы и т.д. (см. приложение, схема 1).

Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок

капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках

представлено движение денежных ресурсов. В принятой в отечественной и

международной практике терминологии:

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК = ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК + РЫНОК КАПИТАЛОВ

На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до 1 года)

накоплений, на рынке капиталов - средне- и долгосрочных накоплений (свыше 1

года). Фондовый рынок является сегментом как денежного рынка, так и рынка

капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов,

перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль,

внутрифирменные кредиты и т.д. (см. схему, приведенную ниже).

В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом

перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный

механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее

эффективные отрасли хозяйствования (см. схему).

I. Характеристика международного фондового рынка.

Международный фондовый рынок представляет собой надстройку над

национальными фондовыми рынками, которые составляют его основу, и является

рынком вторичных финансовых ресурсов. Если на национальных фондовых рынках

субъектами финансовых сделок являются юридические и физические лица данной

страны, то на МФР - различных стран. Это обстоятельство имеет важное

значение: сделки, заключенные между заемщиками и кредиторами,

принадлежащими к разным странам, предполагают трансформацию денежно-

кредитных ресурсов из одной валюты в другую. Происходящее переплетение

национальных и международных активов приводит к формированию единого

универсального рынка, доступного всем субъектам экономики независимо от их

национальной принадлежности. В связи с этим условия коммерческой

деятельности, в т.ч. через посредство ценных бумаг, а также связанные с ней

прибыли и риски уравниваются не только в рамках национальной экономики, но

и в пределах большей части мирового хозяйства. Формирование МФР связано с

научно-технической революцией, порождаемыми ею новыми гигантскими

капиталоемкими проектами, а также с необходимостью изыскивать для их

реализации мощные источники финансовых средств.

Существует ряд факторов, способствующих формированию МФР и расширению

его географических границ. К их числу относятся:

1) растущая взаимосвязь между национальными и иностранными секторами

экономики;

2) деретуляция со стороны государства денежных и капитальных потоков,

валютных курсов, а в ряде случаев и миграции трудовых ресурсов;

3) внедрение нововведений в торговых операциях, увеличение роли и

значения международных торговых и фондовых бирж, совершенствование

платежных расчетов;

4) развитие межбанковских телекоммуникаций на базе ЭВМ, электронный

перевод финансовых активов.

Перемены, произошедшие в начале 90-х гг. в России и в странах Восточной

Европы, во многом способствовали преодолению изоляции этих стран от МФР, и

в настоящее время идет активный процесс их включения в мировую финансово-

кредитную систему, что является частью процесса формирования единой мировой

цивилизации.

По своей структуре МФР - это совокупность различных кредитно-финансовых

институтов, через которые осуществляется перемещение капитала в сфере

международных экономических институтов. Это ТНК, ТНБ, международные

фондовые биржи и кредитно-финансовые институты, государственные агентства,

различные финансовые посредники (брокерско-дилерские организации).

Все операции на МФР могут быть разделены на коммерческие (оплата

экспортно-импортных операций) и чисто финансовые (связанные с межотраслевой

миграцией капитала). Национальные инструменты финансовых рынков (различные

виды ценных бумаг, и т.ч. векселя) являются одновременно и инструментом

МФР.

Международный рынок ценных бумаг (МРЦБ) сформировался в результате

массового вывоза капитала, прежде всего из стран, которым принадлежат

основные транснациональные корпорации и банки. Формирование его было

ускорено современной научно-технической революцией, породившей множество

грандиозных проектов, осуществление которых требует использования капитала

разных стран, развитием интеграционных процессов, определенной

устойчивостью валютных курсов, введением общих многонациональных валют,

успехами в развитии банковского и биржевого дела.

МРЦБ является фактором, ускоряющим мировой процесс экономического роста

и облегчающим различным субъектам экономики доступ к международному рынку

свободных капиталов. Круг участников МРЦБ постоянно расширяется, к ним

присоединяется все большее число национальных кредитно-финансовых

институтов, организаций ООН, СБСЕ и др.

МРЦБ играет сейчас важную роль в сближении государств, их экономики, в

переходе к новому мировому общественно-экономическому порядку.

Интегрирующая роль МРЦБ становится одной из господствующих тенденций его

развития.

МРЦБ существует уже около 150 лет и в своем развитии прошел через ряд

этапов. Первый этап охватывает время до начала мировой войны, когда имели

место в основном эпизодические эмиссии облигаций зарубежных эмитентов,

нуждающихся и финансовых ресурсах. Так, в 1887 году был выпущен первый

российский заграничный заем для железнодорожного строительства. В

дальнейшем Россия неоднократно прибегала к эмиссии займов, размещенных на

МРЦБ, для получения необходимых ей средств, в т. ч. для подготовки к войне

1914-1918 гг.

Второй этап развития МРЦБ охватывает время, когда интенсивно шел

процесс формирования мирового хозяйства, устанавливались прочные связи

между промышленно-развитыми странами. В этот период фиктивный капитал

сохранял четко выраженную национальную принадлежность. Но уже тогда, в 60-е

годы, появилась особая надстройка над национальными рынками ценных бумаг:

рынки еврооблигаций и евроакций, функционирование которых осуществляется по

особым законам, устанавливаемым международными соглашениями.

МРЦБ напрямую связан с международным рынком свободного капитала,

который состоит из отдельных национальных рынков. Перенакопление капитала в

национальных границах является причиной оттока его в другие регионы и

страны, где он приносит прибыль его владельцу. Поэтому экспорт капитала -

это характерная черта и объективная необходимость развитой экономики.

Появление ТНК и ТНБ привело к тому, что облигации и акции, выпущенные в

отдельных регионах и странах, начинают привлекать не только местных, но и

международных инвесторов, что ведет к формированию международно-

космополитического капитала, занимающегося регулярными операциями на МРЦБ.

В международный оборот, кроме ценных бумаг первого выпуска, поступают

бумаги, уже давно находящиеся в обращении, а также опционы, процентные

фьючерсы и другие новые финансовые инструменты. Опционы широко котируются

на биржах Лондона и Франкфурта-на-Майне, процентные фьючерсы - на биржах

Лондона, Чикаго, Миннеаполиса и Канзас-Сити. Главная отличительная

особенность торговли этими бумагами состоит в том, что объемом сделок

фактически являются не сами конкретные финансовые инструменты, а

стандартные по размерам, срокам и другим условиям контракты на них. Такую

«контрактную» срочную биржевую торговлю принято называть «фьючерсной».

Третий этап развития МРЦБ характерен тем, что появляется новая

разновидность ценных бумаг - еврооблигации и евроакции.

Участники рынков ценных бумаг: эмитенты, инвесторы, посредники.

Состав участников рынка ценных бумаг зависит от той ступени на какой

находится производство и банковская система, а также каковы экономические

функции государства. Этим определяется способ финансирования производства и

государственных расходов. Важным является также и объем накопления средств

у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей. Если

мелкое производство финансируется за счет собственных накоплений и

капиталов собственников - владельцев производства и банковских кредитов, то

крупное акционерное производство финансирует свои капитальные затраты почти

полностью за счет эмиссии акций и облигаций. Результатом является отделение

собственности и финансирования предприятий от самого производства.

Государство в лице центрального правительства и местных органов власти со

временем все в большей степени прибегает к заимствованию средств для

финансирования бюджетных расходов в дополнение к взиманию налогов, а также

в интервалах между поступлениями налогов. Главную массу эмитентов акций

составляют нефинансовые корпорации. они же выпускают среднесрочные и

долгосрочные облигации, предназначенные как для пополнения их основного

капитала, так и для реализации различных инвестиционных программ, связанных

с расширением и модернизацией производства.

Правительство выпускает долговые обязательства широкого спектра сроков

от казначейских векселей сроком в 3 месяца до облигаций сроком 30, а иногда

и 50 лет.

Таким образом, эмитентами ценных бумаг являются те, кто заинтересован в

краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и капитальных

расходов и при этом может доказать, что ему как заемщику, должнику и

предпринимателю можно доверять.

В принципе эмитенты ценных бумаг могут сами разместить (т.е. продать)

свои обязательства в виде ценных бумаг. Однако сложный механизм эмиссии в

условиях конкуренции, потребность в гарантированном размещении ценных бумаг

требует не только больших расходов, но и профессиональных знаний,

специализации, навыков. Поэтому эмитенты в подавляющем большинстве случаев

прибегают к услугам профессиональных посредников - банков, брокеров,

инвестиционных компаний. Все они в данном случае, как организаторы и

гаранты, являются посредниками на рынке ценных бумаг.

Те, кто вкладывает средства в ценные бумаги с целью извлечения дохода,

являются инвесторами. На рынке денежных ценных бумаг в качестве инвесторов

доминируют банки, которые в то же время как посредники частично размещают

краткосрочные бумаги у своих клиентов (например, коммерческие банки одних

корпораций предлагают другим корпорациям). На рынке капитальных ценных

бумаг наблюдается историческая эволюция от преобладания индивидуальных

инвесторов к доминированию институционных инвесторов. Появление

институциональных инвесторов - важный этап в развитии рынка ценных бумаг.,

Возникает возможность чрезвычайного расширения круга покупателей финансовых

инструментов , а соответственно рассредоточения риска помещения средств в

ценные бумаги.

Частные лица, как масса, население начинают вкладывать средства в

ценные бумаги лишь тогда, когда они достигают достаточной степени личного

богатства, которым нужно управлять, то есть держать в форме капитала -

финансовых активов, приносящих доход.

Трастдепартаменты коммерческих банков стали первыми институциональными

инвесторами, которые стали вкладывать в ценные бумаги средства, доверенные

им их клиентами для доходного помещения. Так, в США в конце 80-х годов

трастдепартаменты банков управляли активами частных лиц и деловых

предприятий на сумму порядка 775 миллиардов долларов.

Крупнейшими инвесторами сначала в США, а затем и в других развитых

странах стали страховые компании и пенсионные фонды - государственные,

местных органов власти, корпоративные. Все свои свободные средства они

инвестируют в наиболее надежные ценные бумаги, извлекая огромные доходы.

Активы пенсионных фондов в США в конце 80-х годов составляли примерно 2,4

триллиона долларов.

Большую роль в качестве инвесторов приобретают так называемые взаимные

фонды, или инвестиционные фонды - крупные финансовые учреждения, возникшие

еще в 20-х годах текущего века, но особенно быстро развившиеся за последние

20 лет. Фонд - это управляемый портфель ценных бумаг. Отдельные инвесторы

покупают долю в этом фонде, получая в свое распоряжение некий усредненный

актив, приносящий доход с усредненным риском. В США после второй мировой

войны чистые активы всех взаимных фондов составили сумму порядка 1

миллиарда долларов, в конце 1980-х годов они превысили 800 миллиардов

долларов.

Операции на биржах проводят только профессионалы, объединенные биржевым

комитетом. Вначале это были простые посредники - маклеры, но впоследствии

среди них произошла четкая специализация по различным видам биржевой

деятельности. Посредников в биржевых операциях называют по-разному:

биржевые маклеры, куртье, комиссионеры, брокеры и стокброкеры. Все они

работают за вознаграждение - куртаж, выраженный в процентах или долях

процента от общей суммы сделки. Маклеры ведут расчетные записи - бродеро,

которые подписывают обе стороны. Они обязаны быть беспристрастными, не

должны за свой счет участвовать в коммерческих делах клиентов, не могут

передавать кому-либо свои функции.

Важнейшую посредническую роль на рынке ценных капитальных бумаг играют

инвестиционные банки - особые финансовые институты, которые занимаются

организацией и гарантированием реализации публичного размещения прежде

всего акций. В качестве консультанта по всем финансовым вопросам, связанным

с эмиссией, банк вместе с потенциальным эмитентом определяет реальные и

наиболее экономичные возможности выхода на конкретный рынок, а затем в

качестве ведущего гаранта берет на себя обязанность организовать синдикат

или другую группу, которая обеспечит полное размещение выпущенных ценных

бумаг. В случае неправильной оценки ситуации банк рискует не разместить

бумаги, оставить их у себя, а затем продать со скидкой. В США старейшей (с

1885 года) и крупнейшей компанией - инвестиционным банком - является

«Мерилл Линч». На конец 80-х годов у нее было несколько миллионов клиентов

в США и за рубежом, в том числе частные лица, фирмы и правительства, она

имеет около полусотни отделений в 40 странах мира.

Ценные бумаги международного фондового рынка.

В мировой практике существуют различные подходы к определению ценных

бумаг: различны перечни ценных бумаг, включаемых в это понятие; различны

подходы к содержанию экономических отношений, которые выражают ценные

бумаги.

Ценные бумаги - это денежные документы, удостоверяющие права или

отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой

документ; могут существовать в форме обособленных документов или записей на

счетах. ЦБ приносят их владельцам доход в виде процента (облигации) или

дивиденда (акции). Все их великое семейство обычно делится на три вида. Это

акции, облигации и производные от них ценные бумаги.

Акции - ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами и

указывающие на долю владельца (держателя) в капитале данного общества, и в

зависимости от типа могут давать право голоса на общем собрании акционеров

(простая именная). Этот вид ценных бумаг не выпускается государственными

органами, они эмиссируются только промышленными, торговыми и финансовыми

корпорациями. В зависимости от инвестиционных целей, практика акционерного

дела выработала множество разновидностей акций.

Облигации - это долговое обязательство, в соответствии с которым

заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы по истечении

определенного срока и выплату дохода в виде фиксированного или плавающего

процента. Облигации приносят их владельцам доход в виде фиксированного

дохода от своей нарицательной стоимости. Даже если этот процент изменяется,

то сами изменения носят строго определенный характер.

Вексель - это письменное обязательство, составленное в предписанном

законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать по

наступлении конца срока с лица, выдавшего обязательство, уплаты оговоренной

в нем денежной суммы. Посредством передаточной надписи он может

циркулировать среди неограниченного круга лиц, выполняя функции наличных

денег.

Депозитные и сберегательные сертификаты - это письменные свидетельства

кредитных учреждений о получении денежных средств от вкладчика,

удостоверяющее право вкладчика на получение внесенных денежных средств с

процентами. Депозиты бывают до востребования (дают право на изъятие

определенных сумм по предъявлению сертификата) и срочные (на которых указан

срок изъятия вклада и размер причитающегося процента).

ЦБ делятся на:

> ценные бумаги на предъявителя, для реализации и подтверждения прав

владельца которых достаточно простого предъявления ценной бумаги.

> именные ценные бумаги, права держателей которых подтверждается как на

основе имени, внесенного в текст бумаги, так и в записи в соответствующей

книге регистрации ценных бумаг.

Ценные бумаги могут выпускать корпорации (акции и облигации) и

государство (облигации).

Для финансирования текущих затрат и будущих проектов корпорации

необходимы средства. В этом случае корпорация прибегает к их заимствованию

через выпуск облигационных займов. Размещение облигационных займов

осуществляют инвестиционные дилеры(посредники). Они могут выкупить у

эмитента весь заем с целью перепродажи своим клиентам. Выпуск облигаций -

это более дешевый способ финансирования, чем выпуск акций , так как по

закону процент по облигациям выплачивается из прибыли до налогообложения.

Типы корпоративных облигаций таковы:

> облигации под заклад (Закладные облигации обеспечиваются физическими

активами. Закладные облигации возникли тогда, когда потребности

корпорации в капитале стали превышать финансовые возможности отдельных

лиц. Поскольку непрактично закладывать имущество небольшими порциями под

Страницы: 1, 2, 3


ИНТЕРЕСНОЕ



© 2009 Все права защищены.