Пути повышения экономической эффективности в коммерческой эксплуатации международных авиалиний

кредитор- банклар цчцн боръларын ляьв едилмяси цчцн ялавя вахтларын

верилмяси вя бу юлкяйя йени кредитлярин верилмяси цчцн гарант ролуну вя

юлкялярин юдямя габилиййятли олдуьуну эюстярян гарантдыр. Бу типли

програмларын стандарт олараг бир сыра спесифик хцсусиййятляри вя ящатя

етдийи истигамятляр вардыр. Бу истигамятляря ясасян ашаьыдакылар

дахилдир:

1.Щюкцмятин эялир вя хяръляринин баланслашдырылмасына наил олмаг,

бцдъя кясиринин минимума ендирмяк, няйин бащасына олурса олсун бцдъя

эялирлярини артырмаг, верэи дяряъялярини йцксялтмяк, хцсуси иля долайы

верэиляря юням вермякдян ибарятдир.

2. Сых пул сийасяти вя кредит фаизляринин артырылмасындан ибарятдир.

3. Тиъарятин вя гиймятлярин либераллашдырылмасы, гиймятляря нязарятин

арадан галдырылмасы тяшкил едир.

4. Милли пулун девалвасийасы, йяни онларын дяйярдян дцшцлмяси вя

сонралар милли валйута курсларынын сабитляшдирилмясиндян ибарятдир.

Лакин бу програмларын чатышмайан ъящятляридя вардыр.

Бунлар:

1) Щеч бир юлкянин спесифик хцсусиййятляри нязяря алынмыр.

2) Нятиъяляри ейни олур, йяни бу програмларын тятбиг олундуьу бцтцн

юлкялярдя дювлят боръларында мцяййян артым ямяля эялмиш, мяркязи

банкларынын валйута ещтийатларында вя бцтювлцкдя активляринин щяъминдя аз

да олса артым тямин олунмуш, дювлятин дахили борълары артмыш, валйута

курслары сабитляшмиш, азалмыш, йа да потенсиал имканлардан даща аз

артмышдыр.

Бу чатышмамазлыг цзцндян бязи юлкяляр БВФ-нун иряли сцрмцш олдуьу

шяртлярля йа тамамиля, йа да гисмян разылашмырлар.

Юлкялярин БВФ-нун шяртлярини йериня йетирмякдян имтина етмяляри онлара

дцнйа капитал базарларына эириши баьлайыр, вя яксиня , фондан щятта кичик

щяъмли боръ алма юлкяляря имкан верир ки, банклардан даща ири кредит

алсынлар.

Цзв юлкяляр БВФ-на юзляринин рясми гызыл ещтийатлары вя валйута

ещтийатлары, игтисадиййатын, тядиййя балансынын, пул дювриццясинин ,

хариъи капитал гойулушларынын вязиййяти щаггында мялумат вермялидирляр.

Сон илляр БВФ-ду кредитляшдирмя ъядвялляринин тякмилляшдирилмясиня

ъан атыр вя юз гаршысында, йалныз ИЕОЮ-лярин ян касыб юлкялярини йох,

щямчинин мяркязи вя шярги Авропанын (МДБ-дя дахил олмагла) щюкцмятлярини

малиййяляшдирмяйи асанлашдырмаг мясялясини юз гаршысына гоймушдур.

Бир гайда олараг Бейнялхалг Йенидянгурма вя инкишаф банкынын (БЙИБ)

фяалиййяти Дцнйа банкынын цзв юлкяляринин истещсал эцъцнцн

эенишляндирилмяси цчцн кредитлярин верилмясиндяякс олунур. Бу кредитляр

цзв юлкяляринин щюкцмятляринин тяминаты алтында 20 ил мцддятиня (5 ил

эцзяшт иля) адятян верилир.

Адятян БЙИБ-и илдя 15 милйард доллар щяъминдя боръ тягдим едир вя онлар

цзря фаизляр дцнйа малиййя базарлары дяряъяляри сявиййясиндя алыныр

(кредитляр цзря ставка орта щесабла боръ вясаитляри дяйярини 0,5% кечир

вя йарым илдян бир алыныр: 1993-ъц илдя фаиз дяряъяси 7,43% тяшкил

едирди). БЙИБ-нин тягдим етдийи кредитлярин цмуми мябляьи (онун фяалиййят

мцддяти ярзиндя) 235 млрд. доллара чатды.(1/3-ц 1989-1993-ъц илляря

тясадцф едир).

Гейд етмяк лазымдыр ки, Банк юз кредитляри иля обйектин ъями 30%-ини

ящатя едир.

Онун кредитляринин бюйцк щиссяси инфраструктура:

Енерэетика, няглиййат вя рабитя сащяляриня йюнялдилир.

Лакин 80-ъы иллярин орталарында БЙИВ-и кянд тясяррцфатына, сящиййяйя вя

тящсиля эюстярилян вясаитлярин щяъмини артырды.(кянд тясяррцфатына 20%-а

гядяр).

Бундан башга БЙИБ-и диэяр банкларын узун мцддятли кредитляри цзря

тяминат верилир. Бу заман о, боръ алан юлкянин малиййи дуруму,

кредитляшдирилян обйектин вязиййяти щаггында вя бу обйектляри йохлайан

банкларын миссийасынын мащиййяти щаггында мялуматын она верилмясини тяляб

едир.

Бейнялхалг инкишаф ассосиасийасысы (БИА) боръларын гысалдылмасы цчцн,

ян касыб юлкяляря хариъи боръларын азалдылмасы цчцн эцзяштли кредитляр

верир. Бу кредитлярин цмуми мябляьи 100 млн.доллары кечмямялидир.

БИА-сы адятян 35-40 ил мцддятиня (10 ил эцзяшт мцддяти олмагла),

йалныз инзибати хяръляри юдямяк цчцн алынан комиссион юдянишляри

щесабламадан, фаизсиз кредитляр верир. Кредитляр дювлятин милли

валйутасында вя йа онун яразисиндя истифадя олунан диэяр валйутада тягдим

олунан, БИА-дан кредит алмаг вя ассосиасийада иштирак етмяк щцгугуна

йалныз БЙИБ-инин цзвляри маликдир. Сон 5 илдя ВИА-сынын цмумиййятля

тягдим етдийи кредитлярин 40%-и боръ шяклиндя юлкяляря верилмишдир.

Бейнялхалг малиййя корпарасийасы 5 илдян 15 илядяк мцддяти олан вя

йцксякрентабелли хцсуси (юзял) мцяссисяляриня кредит верир, лакин БЙИБ-

дан фяргли олараг – дювлят тяминаты олмайан кредитляр верир.

Ислам инкишаф банкы фаизсиз кредитляр верир. Анъаг бу кредитляр цчцн

эцзяшт дюврц 10 иля гядярдир. 18 илдян 40 илядяк олан мцддят цчцн ися,

кредитляря эюря 2-3% хидмят щаггы тяляб едилир. Банк тиъарят мягсядляри

цчцн, кредит вермякля эютцрцлян ямтяянин дяйяринин 5-10%-ни тутур.

2.3. Азярбайъан Республикасынын хариъи боръунун юдянилмяси шяртляри.

Совет иттифагынын даьылмасындан сонра Азярбайъан мцстягил дювлят

кими юзцнцн игтисади ислащатлар програмыны щяйата кечирмяйя башлады.

Бунун цчцн юлкямиздя диэяр ресурсларла бярабяр, малиййя ресурслары да

тяляб олунурду. Беля ки, юзцнцн малиййя мянбяляри мящдуд олдуьундан, юлкя

малиййя ресурсларыны кянардан боръа эютцрмяли олду. Бунун цчцн Азярбайъан

илк нювбядя БВФ вя Дцнйа Банкына бу тяшкилатлара цзв олмаг цчцн мцраъият

етди. 1993-ъц илдя Азярбайъан щяр ики тяшкилатын цзвлцйцня гябул едилди.

Азярбайъанын БВФ-дя квотасы (цзвлцк щаггы) 106,82 млн.доллар иди; бунун

22,8%-и мющкям валйута иля, галан щиссяси ися манатла иди. БВФ-нин щяр

бир цзвц юз квотасынын 25%-ни боръ кими (ади кредит) щеч бир шяртсиз

эютцря биляр. Хцсуси боръу (квотанын 25%-дян артыг) ися йалныз БВФ-нин

эюстяришлярини гябул етмяк шярти иля алмаг олар. Кредит щиссялярля

верилир. Азярбайъан Дцнйа Банкында цзв кими 1646 сящмя (цмуми сящмдар

капиталынын 0,11%-и) вя 1896 сяся маликдир. Бу эюстяриъиляря эюря

Азярбайъан Дцнйа Банкында 61-ъи йери тутур.

Бу тяшкилатлардан башга, Азярбайъан БМТ, АИ, ИИБ иля дя актив

ямякдашлыг едир. Мцхтялиф юлкялярдян (Тцркийя, Йапонийа, Кцвейт)

кредитлярин алынмасы щаггында сазишляр дя баьланыб. Азярбайъан

Республикасы щюкумяти хариъи боръ програмыны нязярдян кечиряркян,

ашаьыдакылары нязяря алмалыдыр:

А) эюзлянилян (лайищяляшдирян) халис ихраъ дахилолмалары цстяэял йени

мцмкцн хариъи борълар вя малиййяляшдирмянин диэяр формалары хариъи

фяалиййятин тямин едилмяси цчцн кифайят гядяр олмалыдыр,

Б) лайищяляшдирилян дювлят эялирляри дювлятин хариъи фяалиййятин

хидмяти цзря ющдяликляринин еквивалентини милли валйутада тями етмяк цчцн

кифайят гядяр олмалыдыр.

Сонунъу тяляби малиййяляшдирилян лайищяляр малиййя бахымындан

мцвяффягиййятли олдугда йериня йетирмяк даща асандыр. Лакин щятта эялир

хяръляри артыгламасы иля цстялядикдя верэилярин йыьылмасы вя диэяр

формалы дювлят харъляринин мцвафиг тяминатында чятинликляр щюкумятин юз

хариъи фяалиййятиня хидмят етмяк имканыны ъидди мящдудлашдыра биляр.

Хариъи фяалиййятин структуру цч бюйцк група бюлцнцр:

1. Дювлятин игтисади ислащатларынын дястяклянмяси цчцн бейнялхалг малиййя-

кредит тяшкилатлары тяряфиндян айрылмыш кредитляр.

А) БВФ тяряфиндян: СТФ, Стенд-бай, ЕСАФ, ССФФ, ЕФФ. Цмуми мябляь 463,5

млн.доллар тяшкил едир. Илк ики щалда дяряъяляр 5%, цчцнъц вя бешинъи

щалда 0,5%, сонунъу щалда ися 4,2% тяшкил едир.

Б) БИА тяряфиндян.

10. бярпа кредити. Мябляьи – 41,6 млн. СДР (61 млн. доллар) кичик вя ири

щяъмли обйектлярин юзялляшдирилмяси, мцяссисялярин йенидян тяшкили,

рягабят габиллийяти базар мцщитинин йарадылмасы, гиймятлярин вя тиъарятин

либераллашдырылмасы цчцн айрылмышдыр. Дювлят хцсуси вя дювлят банкларына

ейни шяраитин йарадылмасы ющтялийи эютцрцр. Илк 10 илдя юдямялярдян азад

едилмякля 35 иллик мцддятя верилир; фаиз дяряъяси 0,75%-дир.

11. Институсионал кредит. Мябляьи – 11,5 млн. СДР (18 млн. доллар).

Ашаьыдакы шяртлярля айрылыб: валйута курсларынын унификасийасы, бцдъя

кясиринин 1995-ъи илдя 4,5%-я ендирилмяси, пул програмынын щяйата

кечирилмяси, инфлйасийанын 1995-ъи илин сонуна 2%-я гядяр азадылмасы.

Мцддят вя дяряъя ейнидир.

12. САК кредити. Мябляьи – 52 млн. СДР (70 млн.доллар).

Гейри-дискриминасион габиллийятинин артырылмасына айрылмышдыр. Мцддят вя

дяряъяляр ейнидир. Цмуми мябляьи 535,1 млн. доллардыр.

2. Инвестисийа лайищяляринин малиййяляшдирилмяси цчцн Бейнялхалг малиййя-

кредит тяшкилатларындан эцзяштли шяртлярля алынан кредитляр.

А) БИА тяряфиндян:

13. Нефт секторуна техники йардым. Мябляьи – 14,3 млн. СДР (20,2 млн.

долллар). Мцддят вя дяряъя ейнидир.

14. Бюйцк Бакынын су тяъщизаты лайищяси. Мябляьи – 38,8 млн.СДР (61

млн.доллар). Су тяъщизатынын йахшылышдырылмасы вя эяляъяк цчцн зямин

йарадылмасына верилир. Сящмдар ъямиййяти формасында Абшерон Реэионал Су

Ъямиййяти – «Абшерон Су» йарадылыр. Мцддят вя дяряъя ейнидир.

15. Газ тяъщизаты системинин бярпасы. Мябляьи – 14,1 млн.СДР (20,1

млн.доллар). Пуллар «Азяригаз»ын щесабына кючцрцлцр, о да алынаны 20 ил

ярзиндя илк 5 илдя юдямямяк имканы иля юдямяйя борълудур.

16. Кянд тясяррцфатына техники йардым. Мябляья – 10,2 млн.СДР (14,3 млн.

доллар). Юзялляшдирмянин малиййяляшдирилмяси вя фермер тясяррцфатларынын

йарадылмасы, торпагларын гейдиййаты цзря хидмят эюстярилмяси, информасийа

вя мяслящятчи хидмятляр, су истещлатчы ассосиасийасынын йарадылмасы,

юзялляшдирилмиш фермер тясяррцфатларынын кредитляшдирилмяси цзря

хидмятляр цчцн айрылмышдыр. Мцддят вя дяряъя ейнидир.

17. Тяхирясалынмаз еколоъи лайищя. Мябляьи – 14,9 млн.СДР (20 млн.доллар).

Мцддят вя дяряъя ейнидир.

18. Азад едилмиш яразилярин йенидян гурулмасы лайищяси. Мябляьи – 14,9

млн.СДР (20 млн. доллар). Мцддят вя дяряъя ейнидир. Бу лайищя ашаьыдакы

кредитляри дя юзцндя бирляшдирир:ПРООН тяряфиндян – 3,2 млн.доллар, УНЩСР

– 12,1 млн. доллар, АИ – 9,5 млн.доллар. БИА кредити цзря мцддят вя

дяряъя ейнидир.

Б) КФВ Алман банкы тяряфиндян:

19. «Азал»а тяъили техники йардым. Цмуми мябляьи 24 млн. алман маркасы (17

млн.доллар) олан ики лайищя. Фаиз дяряъяси 0,75%-дир.

20. Електрик тяъщизаты системинин йенидян гурма лайищяси. Мябляьи – 30

млн.алман маркасы (18 млн.доллар). Дяряъя ейнидир.

В) Кянд тясяррцфатынын Бейнялхалг Инкишаф фонду тяряфиндян. Кредитин

мябляьи – 6,45 млн.СДР (9 млн.доллар). Дяряъя – 0,75%.

Г) ИИБ тяряфиндян:

- Мил-Муьан коллекторунун чякилиши. Мябляьи – 7 млн.ислам динары (СДР-

ин еквиваленти)(906 млнюдоллар). Щяр ил 690690 Кцвейт динары юдянилир.

21. Ялят-Газы Мяммяд маршруту цзря йолун чякилиши. Мябляьи – 9,128 млн.

ислам динары (12,53 млн. доллар). Щяр ил 683683 Кцвейт динарыюдянилир.

22. Ханарх каналынын чякилиши. Мябляьи – 7 млн. ислам динары (9,6

млн.доллар). Дяряъяси – 2,5%.

23. Азад едилмиш яразилярин йенидян гурулмасы. Мябляьи – 7 млн.динар (9,6

млн.доллар).

24. Бейнялхалг дяниз лиманынын реконструксийасы. Мябляьи – 16,2 млн.

доллар. Дяряъяси Либор + 1%.

Д) Кцвейт фонду тяряфиндян. Ялят-Газы Мяммяд маршруту цзря йолун

чякилиши. Мябляьи – 5,5 млн. Кцвейт динары (8 млн.доллар).Дяряъяси –

2,5%.

Е) ХИЯ фонду (Йапонийа) тяряфиндян. «Шимал» СЕС-нын тикилиши. Мябляьи

-20699 млн. ийен (170 млн доллар).

Инвестисийа лайищяляринин малиййяляшдирилмяси цчцн диэяр тяшкилатлардан

гейри-коммерсийа шяртли кредитляр.

А) Йапонийанын Ексимбанкы тяряфиндян. ЕП-300 заводунун тикилиши. Мябляьи

– 915025 ийен (75 млн.доллар). Дяряъя – 2,5%.

Б) Ничемен Корпорейшн тяряфиндян. ЕП-300 заводунун тикилиши . Мябляьи –

161475 ийен (11,5 млн.доллар). Дяряъя Либор + 4%.

В) АЙИБ тяряфиндян:

25. Йеникянд СЕС-ин тикилиши. Мябляьи – 53 млн.доллар. Дяряъя – Либор + 1%.

26. Бюйцк Бакынын су тяъщизаты. Мябляьи – 23 млн.доллар. Дяряъя – Либор+1%.

27. Аеронавигасийа системинин йени аваданлыгларла тяъщизи. Мябляь – 13,7

млн. доллар. Дяряъя – Либор+0,5%.

28. Минэячевир СЕС-ин йенидян гурулмасы. Мябляьи – 21,65 млн.доллар. Дяряъя

– Либор+1%.

Г) Тцркийя Ексимбанкы тяряфиндян:

29. Коммерсийа кредити. Мябляьи – 100 млн.доллар. Дяряъя – Либор+2,5%.

30. Инвестисийа кредити. Мябляьи – 150 млн. доллар. Дяряъя -Либор+2,5%.

31. Бакы аеропортунун тикинтиси. Мябляьи – 20 млн.доллар. Дяпяъя –

Либор+3%.

Д) Британийа банк групу тяряфиндян. Бакы аеропортунун тикинтисиня ики

кредит. Цмуми мябляьи – 24,1 млн. доллар. Дяряъя – биринъи щалда 7,27%,

икинъи щалда ися – Либор+4,5%-дир.

Е) ИИБ тяряфиндян. Минэячевир СЕС-ин тикинтиси. Мябляь – 12,25

млн.доллар. Дяряъя – 8%.

Я) ВЛС Алман банкы тяряфиндян. Бакыда илк истилик-електрик мяркязинин

тикилиши. Мябляьи – 78,64 млн.исвечря франкы (56,48 млн.доллар). Дяряъя –

Либор+2,875%. Цмуми мябляь 560,9 млн.доллар.

1. МДБ юлкяляри цзря мялуматлар.

А) Юзбякистан. Техники кредит. Мябляьи – 2,1 млн.доллар. Дяряъя –

Либор+2%.

Б) Тцркмянистан. Техники кредит. Мябляьи – 23,12 млн.доллар. Дяряъя –

Либор+1%. Цмуми мябляьи 25,225 млн.доллар.

Йекун мябляь – 1627,6 млн.доллар.

Ясас кредиторлар ашаьыдакылардар:

32. тяшкилат цзря: БВФ – 463,5 млн.доллар, БИА – 304,7 млн.доллар,

Тцркийянин Ексимбанкы – 270 млн.доллар.

33. юлкяляр цзря Тцркийя – 270 млн.доллар, Йапонийа – 256,5 млн.доллар,

Алманийа – 91,48 млн.доллар.

Бейнялхалг малиййя-кредит тяшкилатлары тяряфиндян 855,33 млн.доллар, йяни

54,8%, хцсуси структурлар тяряфиндян 472,08 млн.доллар, йяни 30,6%,

дювлят структурлары тяряфиндян ися 213,225 млн.доллар,йяни 14,8% верилиб.

Алынмыш кредитляринт илляр цзря динамикасы ися ашаьыдакы кимидир:

Илляр 1993 1994 1995 1996

1997 1998

Кредитляр(млн.доллар) 100 212,84 385,23 248,1 201,68

381,33

Азярбайъан цмуми хариъи борълары 1994-ъц илин сонунда 474 млн.доллар

тяшкил едирди. Гиймятляндирмяляря эюря бу мябляьин 150 млн. доллары

ляйищялярин малиййяляшдирилмяси формасында ящямиййятли дяряъядя

бюлцшдцрцлмямишди. Беляликля, алынмыш кредитляр цзря юдянилмямиш боръ 300

млн.доллар гиймятляндирилирди. Яэяр бу мябляья 1994-ъу илдя юдянишлярин

эеъикмяси цзря 81 млн.долларда ялавя етсяк (1995-ъи илин яввялиндя бу

мябляь 4 ил ярзиндя юдянилмяли кредит шяклиня салынмышдыр), онда о, 381

млн. доллар тяшкил едяъяк. Бу, эюстярир ки, боръун ихраъ дахилолмаларына

нисбяти 60% тяшкил етмишдир. Бу нисбят наращатлыг цчцн ясас олмасада,

айдындыр ки, Азярбайъан юз тядиййя балансынын гысамцддятли планда гейри-

сабит характерини нязяря алараг, эцзяштли шяртлярля ялавя кредитляр

алынмасы мясялясиня ещтийатла йанашмалыдыр.

Нювбити иллярдя Азярбайъанын хариъи боръу эетдикъя артмышдыр вя

онун артымы давам етмякдядир:

Азярбайъан Республикасынын хариъи боъларынын илляр цзря динамикасы

(1994-2003-ъц илляр) (Ъядвял-11).

ЫЫЫ Фясил : Хариъи боръун идаря едилмяси просеси.

3.1. Хариъи боръун идаря едилмясинин мащиййяти вя принсипляри.

Юлкянин хариъи боръунун идаря едилмяси дювлятин ян ваъиб

функсийаларындан биридир. Хариъи боръун идаря едилмяси сийасятинин

мягсяди – хариъи малиййяляшмя мянбяляриндян максимум сямяря ялдя етмяк вя

бцдъя тядиййя балансы иля макроигтисади чятинликляря вя проблемляря йол

вермямякдир. Хариъи боръун идаря едилмясиндя бюйцк рол Милли (мяркязи)

банка мяхсусдур, чцнки онун ясас функсийалары хариъи боръун идаря

едилмяси иля бирбаша вя йа долайы баьлыдыр.

Бурада ясас мясяля хариъи кредит вя борълары даима излямяйя, боръ

вязиййятинин тящлилини щяйата кечирмяйя, хариъи боръланма

стратегийасынын ишляйиб щазырламаьа имкан верян хариъи боръун идаря

едилмясинин дягиг комплекс системин мювъуд олмасыдыр. Бу, игтисадиййатын

идаря едилмяси просесиндя конкрет сащяляря ъавабдещ олан, дювлятин бир

сыра институсионал органларынын бирэя ишлянмясини нязярдя тутур.

Хариъи боръун идаря едилмяси, дювлят боръу кими, щансыса автоном проблем

(айрыъа эютцрцлмцш проблем) дейил, о юлкядя эедян базар ислащатлары

просеси и_e9яри игтисади артыма эедян шяраитдя йалныз онларын мцтляг

щяъми йох, щямчинин дювлят боръунун ЦДМ-да пайы вя щягиги фаиз дяряъяси

иля (боръа хидмятин дяйяриндян инфлйасийа ялавялярини чыхмагла) игтисади

артым темпляринин нисбяти нязяря алынмалыдыр. Игтисади артым милли

валйутанын курсунун реал артмасы иля мцшайят олунур, буда юз нювбясиндя

хариъи боръун пайыны дахили пайына нисбятян хейли азалда биляр.

Хариъи боръун идаря едилмясинин стратежи мясяляси она хидмятин

(юдямялярин) минимумлашдырмагдыр. Бу, йалныз фиксал марагларла (бцдъя

марагларла йох), щямчинин капитал гойулушларын активлийинин

стимуллашдырылмасы вя ящалинин мадди рифащынын узун мцддятли

максимумлашдырмаг мягсядляри иля щяйата кечирилир, чцнки боръ хидмятляри

цзря ъари хяръляря економийа (тясяррцф) сонракы йыьым цчцн верги йцкцнц

азалдыр.

Боръун юдянилмяси цзря хярълярин минимумлашдырылмасы кейфийятчя ейни ъцр

ющтяликлярин мянфяятлилик сявиййяси хейли фярглянмямясини нязярдя тутур.

Яэяр щяр щансыса гиймятли каьыз бцдъяйя нисби тясяррцф эятирирся, онда

онун бурахылышыны артырмаг лазымдыр. Бу вязиййят щям дахили, щям дя

хариъи истигразлар цчцн тятбиг олунмагдыр.

Истифадя олунан боръ алятляри даирясини эенишляндирмяк лазымдыр,

щямчинин дювлят боръунун (щямчинин хариъи боръунун) идаря едилмяси

тяърцбясиндя гейри-яняняви щесаб олунан ясас контрактлар. Йени алятлярин

истифадяси базарын бцтцн мцмкцн сегментлярини долдурмаьа имкан верир.

Боръ хидмятляри дяйяринин минимум едилмяси цчцн валйута, фаиз,сийаси вя

с. Дцнйа базарындакы дальаланмаларла баьлы рисклярдян хедъерованийе

схемляринин тятбиги мяслящятлидир.

Юлкяляр хариъи боръун расионал щядлярдя топланмасына сцни манияляр

йаратмамалыдырлар (ясасяндя базар шяраитиндя), лакин Д. Бйукененин мяшщур

тезиси нязяря алынмалыдыр. О, билдирир ки, демократик щакимиййят

институтлары шяраитиндя, дювлятин чох хярълянмясини ифадя едян дювлят

боръу, бир дяфя мейдана чыхандан сонра, няинки азалма тенденсийасына

сащиб дейил, щятда бюйцк ещтимал ки, даима артаъаг. Бу, дцнйа мигйасында

бир чох дювлятлярин бцдъясиндяки хроники кясирляр иля тястиглянир. Буна

эюря дя, ясас мясяля йалныз буъцр артымын сцрятинин вя щяъминин

азалдылмасындадыр. Дювлятин макропараметрляри еля мцяййян етмялидир ки,

дахили вя хариъи боръланманын артмасынын максимум азалдылмасыны тямин

етсин. Бунунла беля хариъи боръун идаря едилмясиндя щямчинин, хариъи

боръун тяркибинидя нязяря алмаг лазымдыр. Узун мцддятли вя гыса мцддятли

дювлят гиймятли каьызларын щяъмлярииля манипулйасийа еффектив боръ

сийасятинин ян эцълц (тясирли) алятляриндяндир.

Хариъи боръун щяддян артыг чох топланмасы щяр боръ алан юлкя цчцн,

игтисади артыма мания олан малиййя гейри-сабитлийи факторудур. Бунунла

беля хариъи боръун идаря едилмясинин ясас истигамятляриндян бири кими

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7